每經(jīng)記者｜張梓桐    每經(jīng)編輯｜廖丹    

當(dāng)游戲行業(yè)步入存量競爭的深水區(qū)，吉比特交出一份超預(yù)期的業(yè)績報告。

據(jù)最新發(fā)布的2025年第三季度業(yè)績報告，吉比特（SH603444，股價503.95元，市值363.1億元）單季度營收為19.68億元，同比增長129.19%；歸母凈利潤為5.69億元，同比增長307.7%。前三季度歸母凈利潤為12.14億元，同比增長84.66%。這份成績單，刷新了公司單季度盈利紀(jì)錄。

業(yè)績增長動力主要來自于新品拉動，《杖劍傳說（大陸版）》《道友來挖寶》于2025年5月上線，并在第三季度運營了完整周期，營業(yè)收入及利潤環(huán)比均大幅增加；《杖劍傳說（境外版）》于2025年7月上線，貢獻增量營業(yè)收入及利潤。此外，《問道手游》本年第二季度的九周年慶活動取得較好效果，第三季度營業(yè)收入及利潤較第二季度下滑。

但值得注意的是，公司長青產(chǎn)品《問道》端游、《一念逍遙（大陸版）》等產(chǎn)品營收同比有所下滑。吉比特董事長盧竑巖在10月29日的業(yè)績說明會上回應(yīng)：“我們會拼盡全力穩(wěn)住運營，這對玩家、公司和投資者都有利?！彼嘎?，團隊正以“善待玩家”為核心，通過優(yōu)化內(nèi)容供給、響應(yīng)玩家需求等方式，對沖下滑壓力。

談業(yè)績：三季度分紅占歸母凈利潤超七成

拉長時間維度來看，2025年1至9月，公司營業(yè)收入44.86億元，同比增長59.17%；歸母凈利潤12.14億元，同比增長84.66%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額18.59億元，同比增幅高達124.79%。三組核心數(shù)據(jù)的同步高增也打破了市場對游戲公司“靠老產(chǎn)品吃老本”的刻板印象。

三季度，公司計劃每股分紅6元，總分紅金額4.31億元，占單季度歸母凈利潤的75.61%。疊加半年度分紅，1至9月累計分紅達9.04億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的74.47%。自2017年上市以來，公司累計分紅69.20億元，是累計融資金額的7.69倍。

截至三季度末，公司可用資金超50億元，分紅后仍家底厚實。

業(yè)績說明會的問答環(huán)節(jié)，有投資者追問《道友來挖寶》的成功秘訣，盧竑巖坦言沒有“財富密碼”。“小游戲平臺獲客成本低、來量快，我們試了多種思路，排除錯的，留下對的，慢慢迭代出來的?！彼麖娬{(diào)，未來新產(chǎn)品立項會考慮小游戲平臺，但不會刻意加投，核心還是看制作人的創(chuàng)作意愿。

全球化布局的節(jié)奏同樣備受關(guān)注。《杖劍傳說》在日本的成功，讓市場對其海外拓展充滿期待。但管理層并未急于求成。

“不會針對某個市場制定特殊策略，先小規(guī)模測試，根據(jù)反饋調(diào)整，再扎根?！北R竑巖解釋，這種“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的策略，源于多年海外發(fā)行的經(jīng)驗積累。其他管理層補充，國內(nèi)市場因有自營通道，利潤率比海外更優(yōu)，海外主要依賴蘋果、谷歌渠道，成本相對更高。

研發(fā)投入的去向是投資者關(guān)心的另一重點。對此，公司回應(yīng)稱，三季度研發(fā)費用有所增長，并非因為人員擴招——研發(fā)人員數(shù)量與二季度基本持平，核心原因是爆款項目上線后發(fā)放了業(yè)績獎金?！拔覀儾恢鲃訑U充團隊，有好項目、找到合適的制作人，再組建隊伍?！?/p>

盧竑巖的話，透露出公司“以項目為核心”的研發(fā)邏輯。目前，M95、M98等在研項目仍處于早期驗證階段，《九牧之野》已完成線下試玩，預(yù)計2025年四季度或2026年一季度上線。

談規(guī)劃：多款產(chǎn)品的海外發(fā)行已在規(guī)劃中

今年年初以來，吉比特正在進行深度戰(zhàn)略調(diào)整。

盧竑巖在今年3月28日的業(yè)績說明會上曾透露，公司已完成團隊重組，“停掉了不滿足要求的項目”。公司管理層表示，未來將聚焦三類產(chǎn)品——商業(yè)化成功的精品、盈虧平衡的創(chuàng)新作品和技術(shù)探索型項目。這種“質(zhì)重于量”的策略，與子公司雷霆游戲收縮代理業(yè)務(wù)、提升選品標(biāo)準(zhǔn)的動向相呼應(yīng)。

對于今年三款產(chǎn)品集中爆發(fā)是否與組織變革相關(guān)的疑問，盧竑巖直言“沒有直接關(guān)系”?！斑@些項目研發(fā)了好幾年，不是變革后突然冒出來的?！彼拐\，變革是為了解決項目管理等問題，提升打造好產(chǎn)品的能力，效果需要幾年時間才能顯現(xiàn)。

而對于買量策略，公司的態(tài)度是“不依賴、不排斥”——買量是運營手段，但新產(chǎn)品會探索多元化運營，避免單一依賴。

值得注意的是，公司2025年上半年銷售費用同比大幅增長?！跋掳肽赇N售費用的變動情況主要受到兩方面影響，一方面，公司將根據(jù)ROI（投資回報率）及市場環(huán)境動態(tài)調(diào)整存量產(chǎn)品的發(fā)行投入；另一方面，下半年若有新產(chǎn)品上線，在產(chǎn)品上線初期，公司通常會投入一定的發(fā)行費用。具體銷售費用情況在當(dāng)前階段較難預(yù)測?！惫芾韺诱f。

在產(chǎn)品生命周期管理方面，有投資者擔(dān)心新品流水下滑，盧竑巖直言這是常態(tài)?！敖^大部分產(chǎn)品都是高開低走，能穩(wěn)定在平臺期的就是好產(chǎn)品。”他表示，公司不會預(yù)測四季度營收，核心還是聚焦用戶體驗。對于《杖劍傳說》《問劍長生》的長線運營，核心策略仍是“圍繞用戶需求做內(nèi)容更新”。

儲備產(chǎn)品的管線決定未來增長潛力。除了已披露的《九牧之野》《問劍長生》海外版，《杖劍傳說》的歐美、韓國發(fā)行也在規(guī)劃中。盧竑巖透露，除了自己帶隊的項目，儲備中還有一個武俠題材項目和一個小規(guī)模項目?！熬唧w信息會在官網(wǎng)同步，玩家和投資者都能看到。”

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝