每經(jīng)編輯｜畢陸名    

美東時(shí)間周三（9月17日），美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，截至收盤，道指漲0.57%，納指跌0.33%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.1%。

大型科技股漲跌互現(xiàn)，英偉達(dá)跌超2%，甲骨文跌超1%，奈飛漲超2%，特斯拉漲超1%。

熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲2.85%。百度漲超11%，蔚來漲超6%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、理想汽車漲超2%。

消息面上，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Fed）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，由4.25%~4.50%調(diào)整至4.0%~4.25%。

美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中指出，2025年上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩，就業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)張減緩，失業(yè)率略有上升，但仍處于歷史低位水平。與此同時(shí)，通脹率有所上升，且持續(xù)處于相對(duì)較高水平。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和長(zhǎng)期通脹率穩(wěn)定在2%。聲明指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高，委員會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)其“雙重使命”（dual mandate）目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)保持高度關(guān)注。其中，就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為有所增加，成為此次政策調(diào)整的重要考量因素。

中國金龍指數(shù)大漲2.8%

美東時(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，三大指數(shù)如坐過山車，最終收盤漲跌不一。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱此舉并不意味著將開啟長(zhǎng)期的降息周期，打擊了市場(chǎng)做多情緒。

截至收盤，道指漲260.42點(diǎn)，漲幅為0.57%，報(bào)46018.32點(diǎn)；納指跌72.63點(diǎn)，跌幅為0.33%，報(bào)22261.33點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌6.41點(diǎn)，跌幅為0.10%，報(bào)6600.35點(diǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)的11個(gè)板塊中，金融板塊漲0.96%，能源板塊漲0.28%，工業(yè)板塊跌0.47%，信息技術(shù)/科技板塊收跌0.7%，房地產(chǎn)板塊跌0.06%。

美股行業(yè)ETF中，半導(dǎo)體ETF收跌0.64%，全球科技股指數(shù)ETF、科技行業(yè)ETF、可選消費(fèi)ETF至多跌0.50%，能源業(yè)ETF則收漲0.23%，網(wǎng)絡(luò)股指數(shù)ETF漲0.47%，金融業(yè)ETF漲0.97%，銀行業(yè)ETF漲1.10%，區(qū)域銀行ETF漲1.19%。

大型科技股漲跌不一，英偉達(dá)跌2.62%，亞馬遜跌1.04%，谷歌A跌0.65%，Meta跌0.42%，微軟漲0.19%，蘋果漲0.35%，特斯拉漲1.01%。

網(wǎng)約車公司Lyft飆升13%，谷歌旗下Waymo宣布明年攜手Lyft在納什維爾推出無人駕駛出租車服務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)步下跌5%。

人力資源云服務(wù)商Workday大漲7.25%，報(bào)道稱激進(jìn)投資者Elliott Management已買入該公司超20億美元的股份。

在線票務(wù)平臺(tái)StubHub上市首日下跌逾6%，這對(duì)近年來最火熱的IPO市場(chǎng)來說，是一次反轉(zhuǎn)。

熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲2.85%。百度漲超11%，蔚來漲超6%，拼多多漲4.5%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、理想汽車漲超2%。

富時(shí)A50期指連續(xù)夜盤收漲0.19%，報(bào)15210點(diǎn)。

現(xiàn)貨黃金跌0.81%，報(bào)3659.79美元/盎司；COMEX黃金期貨跌0.82%，報(bào)3694.60美元/盎司。

現(xiàn)貨白銀跌2.08%，報(bào)41.648美元/盎司；COMEX白銀期貨跌2.15%，報(bào)41.995美元/盎司。

國際油價(jià)17日微跌。截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌47美分，收于每桶64.05美元，跌幅為0.73%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌52美分，收于每桶67.95美元，跌幅為0.76%。

衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.25%，在匯市尾市收于96.876。

周三（9月17日）紐約尾盤（周四北京時(shí)間04:59），離岸人民幣（CNH）兌美元報(bào)7.1018元，較周二紐約尾盤漲28點(diǎn)，日內(nèi)整體交投于7.1077~7.0851元區(qū)間。

周三（9月17日）紐約尾盤，CME比特幣期貨BTC主力合約較周二紐約尾盤跌1.03%，失守11.6萬美元。CME以太幣期貨DCR主力合約漲0.10%，報(bào)4514.50美元。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布：降息25個(gè)基點(diǎn)！

北京時(shí)間9月18日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.25%~4.50%降至4.00%~4.25%，降幅25個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)2025年以來首次降息。

圖片來源：視覺中國

值得一提的是，本次降息決策并未得到全體聯(lián)邦市場(chǎng)公開委員會(huì)（FOMC）投票委員支持。決議聲明顯示，有一人投票反對(duì)降息25個(gè)基點(diǎn)，投反對(duì)票的是美聯(lián)儲(chǔ)新任理事、白宮經(jīng)濟(jì)顧問斯蒂芬·米蘭，他主張本次應(yīng)降息50個(gè)基點(diǎn)。而在7月曾主張降息的另外兩位官員——米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒均支持降息25個(gè)基點(diǎn)。

FOMC在聲明中寫道，最近的指標(biāo)表明，今年上半年，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速有所放緩。就業(yè)增長(zhǎng)趨弱，失業(yè)率小幅上升但仍處于低位。通脹有所回升，仍處在相對(duì)偏高水平。

FOMC強(qiáng)調(diào)，委員會(huì)致力于在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“最大就業(yè)”和“2%通脹”的目標(biāo)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高。委員會(huì)密切關(guān)注其“雙重使命”兩方面的風(fēng)險(xiǎn)，并判斷就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

鑒于通脹進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)平衡，F(xiàn)OMC決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)（即25個(gè)基點(diǎn)）至4.00%~4.25%。在考慮進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整時(shí)，委員會(huì)將審慎評(píng)估最新數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景的演變以及風(fēng)險(xiǎn)平衡。

FOMC還表示，將繼續(xù)減少其持有的美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。

鮑威爾重磅發(fā)聲

市場(chǎng)劇烈波動(dòng)與鮑威爾隨后召開的貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)密切相關(guān)。

在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是今天決定的重點(diǎn)。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)活力減弱，略微走軟。風(fēng)險(xiǎn)平衡已發(fā)生轉(zhuǎn)變，就業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。加征關(guān)稅可能是導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的原因之一。修正后的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)不再穩(wěn)固，失業(yè)率仍然偏低，但已經(jīng)上揚(yáng)；就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)表明下行風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)質(zhì)性的。

鮑威爾指出，降息50個(gè)基點(diǎn)未獲廣泛支持，他認(rèn)為無需迅速調(diào)整利率。可以把今天的舉動(dòng)看作是風(fēng)險(xiǎn)管理式的降息。自上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以來，勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)已大不相同。勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，是時(shí)候在政策制定中考慮到這一點(diǎn)了。

鮑威爾認(rèn)為，美國失業(yè)率仍在低位但略有上升，就業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)放慢，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升。就業(yè)崗位增長(zhǎng)顯著放緩，反映出移民減少和勞動(dòng)參與率下降。美國GDP增長(zhǎng)放緩主要反映出消費(fèi)者支出減速。美國通脹近期有所上升，仍然某種程度上高企。

鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)正處于逐次會(huì)議做決定的狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)的政策一直側(cè)重針對(duì)通脹，現(xiàn)在正朝著更中性的政策方向發(fā)展。

通脹方面，鮑威爾說，通脹率自2022年年中高點(diǎn)以來已大幅回落，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。根據(jù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和其他數(shù)據(jù)的估算，截至8月的12個(gè)月中，總體個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）上漲了2.7%；去除食品和能源的核心PCE上漲了2.9%。

就業(yè)市場(chǎng)方面，8月份失業(yè)率上升到4.3%，但與過去一年相比變化不大，仍處于相對(duì)低位。最近三個(gè)月，新增非農(nóng)就業(yè)崗位大幅放緩，平均每月僅增加2.9萬個(gè)。這種放緩在很大程度上是因?yàn)閯趧?dòng)力供給增長(zhǎng)放慢，原因包括移民減少和勞動(dòng)參與率下降。人工智能（AI）可能是招聘放緩的原因之一。

但他也表示，勞動(dòng)力需求也已經(jīng)減弱，目前的新增崗位數(shù)量似乎已經(jīng)低于維持失業(yè)率穩(wěn)定所需的“均衡水平”。

關(guān)于關(guān)稅對(duì)通脹的影響，鮑威爾稱，一個(gè)合理的基本判斷是，關(guān)稅的影響對(duì)通脹只是一次性的，會(huì)導(dǎo)致價(jià)格水平短期上升。但也存在另一種可能性，即通脹影響可能更持久，而美聯(lián)儲(chǔ)的責(zé)任是確保一次性的物價(jià)上漲不會(huì)演變成持續(xù)的通脹問題。

鮑威爾再度強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于維護(hù)其獨(dú)立性。目前沒有看到市場(chǎng)參與者將美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的風(fēng)險(xiǎn)納入考量。

他說道：“如果我討論美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克與美國總統(tǒng)特朗普之間的官司，那將是不合適的；不會(huì)針對(duì)美國財(cái)長(zhǎng)貝森特的講話發(fā)表任何評(píng)論。在追求雙重職責(zé)方面，F(xiàn)OMC仍然是團(tuán)結(jié)一致的。”

本次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還更新了利率點(diǎn)陣圖。目前預(yù)計(jì)今年年內(nèi)還將再降息兩次（各25個(gè)基點(diǎn)），比6月的預(yù)測(cè)多出一次。美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)2026年、2027年將分別降息一次（各25個(gè)基點(diǎn)）。

其中一位美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為2025年應(yīng)大幅降息150個(gè)基點(diǎn)，即認(rèn)為年內(nèi)至少還有兩次大幅降息（75+50個(gè)基點(diǎn)）。有分析指出，該官員大概率是新任理事米蘭。

點(diǎn)陣圖顯示，在9月降息后，在除米蘭的18位官員中，有1人認(rèn)為應(yīng)該加息1次，另有6人認(rèn)為年內(nèi)不再降息，有2位官員認(rèn)為年內(nèi)應(yīng)該再降息25個(gè)基點(diǎn)；另外有9名官員認(rèn)為今年應(yīng)該再降息50個(gè)基點(diǎn)，也就是兩次25個(gè)基點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)降息。這9名官員再加上米蘭，構(gòu)成美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期年內(nèi)還要降息兩次的中位判斷。

會(huì)后公布的經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們上調(diào)了今明后三年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，下調(diào)明后兩年的失業(yè)率預(yù)期、上調(diào)明后兩年的PCE通脹以及核心PCE通脹預(yù)期。他們預(yù)計(jì)，到2028年，通脹回落至聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)水平2%。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)，2025年的GDP預(yù)期增速為1.6%，較6月預(yù)期增速1.4%上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，2026年預(yù)計(jì)增速為1.8%，6月預(yù)計(jì)為1.6%；2025年的失業(yè)率預(yù)期為4.5%，持平6月預(yù)期，2016年的預(yù)期為4.4%，6月預(yù)期4.5%；2025年P(guān)CE通脹率預(yù)期為3.0%，持平6月預(yù)期，2026年預(yù)期為2.6%，6月預(yù)期為2.4%。

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