每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2025資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，多位來自頭部基金和券商的嘉賓齊聚“把握財(cái)富管理機(jī)遇，擁抱ETF大時(shí)代”圓桌論壇，圍繞ETF市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建及投資機(jī)遇等核心議題展開深入探討。

國(guó)泰基金總經(jīng)理助理兼量化投資部總監(jiān)梁杏指出，2025年ETF市場(chǎng)在牛市行情助推下實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，差異化產(chǎn)品設(shè)計(jì)與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心破局點(diǎn)；面對(duì)ETF標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品與個(gè)性化需求的矛盾，國(guó)泰基金構(gòu)建了“量化+基本面”雙體系解決方案，與渠道協(xié)同破解服務(wù)投資的“最后一公里”難題；此外，ETF行業(yè)生態(tài)的完善需要基金公司、做市商等各方協(xié)同發(fā)力，未來市場(chǎng)規(guī)模有望向10萬(wàn)億元邁進(jìn)。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

牛市助力ETF規(guī)模翻倍

差異化與精細(xì)化成制勝關(guān)鍵

談及2025年ETF市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，梁杏表示，在行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，國(guó)泰基金的規(guī)模增長(zhǎng)尤為亮眼。截至今年三季度末，該公司ETF規(guī)模較年初接近翻倍，單季度規(guī)模增長(zhǎng)超900億元，這一成績(jī)的取得既得益于市場(chǎng)行情的東風(fēng)，也離不開產(chǎn)品布局的差異化與運(yùn)營(yíng)的精細(xì)化。

以國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF為例，該產(chǎn)品憑借獨(dú)特的指數(shù)構(gòu)造，不含運(yùn)營(yíng)商，但是納入了大量光模塊及服務(wù)器相關(guān)標(biāo)的，構(gòu)造光通信格局，與市場(chǎng)上其他通信類ETF形成顯著差異，最終以領(lǐng)先第二名接近15個(gè)百分點(diǎn)的收益，成為2025年至今的ETF漲幅榜冠軍。這一案例印證了即使在相同賽道，通過指數(shù)構(gòu)建的差異化設(shè)計(jì)，依然能夠?qū)崿F(xiàn)脫穎而出。

梁杏強(qiáng)調(diào)，隨著ETF行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，業(yè)務(wù)“內(nèi)卷”已從產(chǎn)品布局和細(xì)分方向延伸至細(xì)節(jié)運(yùn)營(yíng)，對(duì)基金經(jīng)理的綜合能力提出了更高要求。以國(guó)泰黃金ETF為例，該產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)270億元左右，是近兩年規(guī)模增長(zhǎng)和增幅都非常顯著的產(chǎn)品，而該基金的出色表現(xiàn)并非偶然。盡管該產(chǎn)品管理費(fèi)為50bp，高于部分同類產(chǎn)品，但憑借基金經(jīng)理對(duì)倉(cāng)位的精準(zhǔn)把控、積極的租賃操作以及對(duì)資金流程的精細(xì)化管理，最終實(shí)現(xiàn)了持續(xù)超越同行的業(yè)績(jī)。

“沒有白走的路，每一步都算數(shù)，機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)留給有準(zhǔn)備的人”，梁杏表示，正是這些日常細(xì)節(jié)的積累，才讓公司在市場(chǎng)機(jī)會(huì)來臨時(shí)能夠成功把握，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與收益的雙重突破。 

構(gòu)建“量化+基本面”雙體系解決方案

破解投資“最后一公里”難題

ETF作為標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，如何滿足千人千面的客戶需求，是行業(yè)共同面臨的挑戰(zhàn)。梁杏介紹，國(guó)泰基金通過構(gòu)建“量化+基本面”雙體系解決方案，為不同類型客戶提供差異化服務(wù)。

例如，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)泰基金能夠直接對(duì)接需求，提供定制化服務(wù)；而對(duì)于個(gè)人投資者，由于受限于代銷渠道的中間環(huán)節(jié)，公司采取與代銷機(jī)構(gòu)協(xié)同合作的模式，通過渠道反饋的客戶需求，共同完成服務(wù)落地。

梁杏坦言，目前行業(yè)在個(gè)人投資者服務(wù)方面仍存在短板，許多投資者雖擁有ETF這一投資工具，卻缺乏有效的使用方法，“如何讓投資解決方案有效觸達(dá)個(gè)人投資者，破解‘投資最后一公里’的難題，仍是行業(yè)需要持續(xù)努力的方向”。

為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，國(guó)泰基金一方面不斷優(yōu)化和豐富投資策略，提升解決方案的有效性；另一方面加強(qiáng)與代銷機(jī)構(gòu)的協(xié)同，通過投資內(nèi)容和投資策略輸出、客戶活動(dòng)等多種形式直面?zhèn)€人投資者，普及ETF投資知識(shí)與應(yīng)用方法。梁杏認(rèn)為，無(wú)論是基金公司還是券商，都有責(zé)任做好投資者服務(wù)工作，讓標(biāo)準(zhǔn)化的ETF產(chǎn)品真正發(fā)揮其配置價(jià)值，滿足不同投資者的個(gè)性化需求。

“核心+衛(wèi)星”組合提升勝率

需多方合作推動(dòng)ETF生態(tài)建設(shè)

在配置策略方面，梁杏指出，隨著ETF市場(chǎng)規(guī)模突破5萬(wàn)億元，產(chǎn)品類型日益豐富，涵蓋股票型、債券型、商品型等多個(gè)品類，其中股票型ETF又包含寬基、行業(yè)主題、Smart Beta等多種類型，已足夠支撐投資者構(gòu)建多元化的資產(chǎn)配置組合。

針對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境，她推薦“核心+衛(wèi)星”的配置思路：在A股市場(chǎng)，以中證A500ETF等大寬基作為核心配置打底，衛(wèi)星組合可搭配紅利類、現(xiàn)金流類產(chǎn)品，以及AI上游算力相關(guān)的通信ETF、半導(dǎo)體設(shè)備類ETF，衛(wèi)星結(jié)構(gòu)以啞鈴結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)，投資體驗(yàn)可能更好；此外，還可適當(dāng)配置黃金、債券、美股或港股相關(guān)ETF，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整配置比例。

她透露，這一組合策略已推行多年，實(shí)際效果良好，即使在市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下，也能幫助投資者提高投資勝率，獲得更平穩(wěn)的投資感受。

談及ETF生態(tài)建設(shè)，梁杏表示，ETF市場(chǎng)需要各方共同努力，無(wú)論是基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新、做市商的流動(dòng)性支持，還是投資者教育工作，都是生態(tài)不可或缺的環(huán)節(jié)?！懊總€(gè)人在自己的領(lǐng)域扮演好角色、做好本分，就是對(duì)ETF生態(tài)最大的貢獻(xiàn)”。展望未來，她對(duì)ETF市場(chǎng)充滿信心，認(rèn)為當(dāng)前5萬(wàn)億元的規(guī)模只是起點(diǎn)，隨著生態(tài)的不斷完善，未來10萬(wàn)億元規(guī)模目標(biāo)非?？善?。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：不構(gòu)成個(gè)股投資建議，指數(shù)漲跌不代表未來。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。基金收益分配原則詳見基金法律文件）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞