每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜趙云    

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的“價(jià)格戰(zhàn)”正愈演愈烈。11月17日，上海市證券同業(yè)公會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，10月份上海地區(qū)A股平均傭金率為0.0192%（高頻量化業(yè)務(wù)除外），環(huán)比下降2.5%。這已是該地區(qū)連續(xù)第二個(gè)月平均傭金率跌破“萬(wàn)二”關(guān)口。第一創(chuàng)業(yè)最新表示，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)傭金率仍將面臨一定壓力。

事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“萬(wàn)二”“萬(wàn)一”傭金早已成為券商搶客的“常規(guī)操作”。面對(duì)市場(chǎng)活躍度提升、公募費(fèi)改及互聯(lián)網(wǎng)券商擴(kuò)容共同加劇的競(jìng)爭(zhēng)，券商正紛紛告別同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向財(cái)富管理，力圖通過(guò)深化客戶陪伴和提升資產(chǎn)配置能力來(lái)增強(qiáng)客戶黏性。

環(huán)比再降2.5%！上海A股傭金率連月“破二”

據(jù)上海市證券同業(yè)公會(huì)11月17日披露的數(shù)據(jù)，上海地區(qū)10月A股平均傭金率（高頻量化業(yè)務(wù)除外）為0.0192%，環(huán)比下降了2.5%。這已經(jīng)是上海地區(qū)連續(xù)第二個(gè)月平均傭金率跌破“萬(wàn)二”水平線。數(shù)據(jù)顯示，在2025年9月，上海地區(qū)A股平均傭金率首次跌破“萬(wàn)二”，彼時(shí)的數(shù)據(jù)為0.0197%。

回顧來(lái)看，這一費(fèi)率的下行趨勢(shì)十分明顯。在2024年12月時(shí)，上海地區(qū)A股的平均傭金率尚為0.0232%。

上海地區(qū)傭金率的動(dòng)態(tài)頗具風(fēng)向標(biāo)意義，從交易量便可看出端倪：數(shù)據(jù)顯示，僅10月份，上海地區(qū)的交易量就高達(dá)11.8萬(wàn)億元，占同期滬深交易總量的32.42%。

而從全國(guó)范圍來(lái)看，行業(yè)傭金率的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度更甚。國(guó)信證券的研究顯示，根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入及Wind的股基交易量數(shù)據(jù)測(cè)算，2025年前三季度，整個(gè)證券行業(yè)的傭金率僅為0.0158%。這一數(shù)據(jù)較2024年前三季度有所降低，清晰地反映出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈。

事實(shí)上，“萬(wàn)二”乃至“萬(wàn)一”的股票傭金早已不是新鮮事。記者在一線調(diào)查時(shí)了解到，多年前，低傭金就已出現(xiàn)在券商的開(kāi)戶優(yōu)惠中。如今，伴隨著A股行情的持續(xù)升溫，這一低傭標(biāo)準(zhǔn)更是成了券商搶奪新客的“常規(guī)操作”。

此前，就有券商客戶經(jīng)理向記者直言，新開(kāi)戶客戶甚至可以申請(qǐng)“萬(wàn)一”傭金。另外，記者也親身體驗(yàn)了將傭金調(diào)降至“萬(wàn)1.5”的過(guò)程。

對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)白熱化的原因，申萬(wàn)宏源研究認(rèn)為，這背后是多重因素疊加共振的結(jié)果。市場(chǎng)活躍度的提升、公募基金的費(fèi)率改革，再疊加互聯(lián)網(wǎng)券商的擴(kuò)容，共同加劇了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率“價(jià)格戰(zhàn)”。

傭金率仍面臨一定壓力！券商突圍同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)

面對(duì)傭金率的持續(xù)下行和日趨激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，單純的“價(jià)格戰(zhàn)”顯然已非長(zhǎng)久之計(jì)，券商行業(yè)正集體尋求業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與突圍。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，早在2017年，券商就已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)。包括廣發(fā)證券、華泰證券、中信證券、銀河證券、興業(yè)證券、中原證券在內(nèi)的多家券商，紛紛將傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部改名，或新設(shè)立了財(cái)富管理總部。

對(duì)于券商發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的優(yōu)劣勢(shì)，東吳證券研究認(rèn)為，券商在投資能力、資產(chǎn)獲取和研究能力方面實(shí)力較強(qiáng)。盡管在產(chǎn)品和服務(wù)的供給豐富度、渠道優(yōu)勢(shì)以及客戶基礎(chǔ)（尤其是在高端客戶服務(wù)能力上）方面不如銀行，但其投研優(yōu)勢(shì)使其在發(fā)展財(cái)富管理方面仍具備一定優(yōu)勢(shì)。

如何在這種趨勢(shì)下構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力？多家券商近期在公開(kāi)交流中給出了答案——以服務(wù)質(zhì)量緩釋費(fèi)率下行壓力，增強(qiáng)客戶黏性。

11月12日，第一創(chuàng)業(yè)在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，公司的傭金率與兩融業(yè)務(wù)融資利率水平與行業(yè)趨勢(shì)基本一致。為應(yīng)對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，公司正持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)模式向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。具體的措施包括深化客戶陪伴、提升資產(chǎn)配置能力等，以此來(lái)增強(qiáng)客戶黏性。該公司展望未來(lái)，預(yù)計(jì)傭金率及兩融業(yè)務(wù)融資利率仍將面臨一定壓力。

無(wú)獨(dú)有偶，長(zhǎng)江證券在9月19日的半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，同樣被問(wèn)及在傭金率下行趨勢(shì)下如何提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司透露，正多措并舉推進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，具體措施包括：拓展多元渠道布局，完善資產(chǎn)配置體系，聚焦核心客群服務(wù)，深化投顧業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以及搭建智能服務(wù)體系。