每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹    

隨著人身險預(yù)定利率進一步下調(diào)，分紅險“保底+浮動”的機制被市場廣泛認可，“重疾險+分紅”這一產(chǎn)品形態(tài)被寄予期待。

日前，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于推動健康保險高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），明確提到“支持監(jiān)管評級良好的保險公司開展分紅型長期健康保險業(yè)務(wù)”，這意味著在2003年被叫停的分紅型重疾險將“重出江湖”。

“分紅伴一生，保障享增長”??《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，當前，市面上已有不少以“分紅型重疾險”為賣點的產(chǎn)品組合，如“分紅型壽險+提前給付型終身重疾險”。但產(chǎn)品形態(tài)與真正的分紅型重疾險有著本質(zhì)的區(qū)別。業(yè)內(nèi)人士指出，分紅型重疾險能夠獲得的紅利來源更多，紅利派發(fā)金額也將更高。

近年來，失去性價比的傳統(tǒng)重疾險保費增長日益放緩。對于分紅型重疾險再度回歸市場，業(yè)內(nèi)普遍秉承樂觀預(yù)期，但預(yù)計將帶來一定的市場增量之下，分紅型重疾險能否真正改變重疾險“失速”的現(xiàn)狀?

險企紛紛推出類“分紅型重疾險”

2003年5月，原保監(jiān)會印發(fā)《個人分紅保險精算規(guī)定》，明確分紅保險可以采取終身壽險、兩全保險或年金保險的形式，保險公司不得將其他產(chǎn)品形式設(shè)計為分紅保險。自此，分紅型重疾險被叫停，逐漸淡出市場。

在業(yè)內(nèi)看來，彼時分紅型重疾險被叫停的主要原因是當年的中國保險行業(yè)經(jīng)營健康險的數(shù)據(jù)不足，很難對于分紅型重疾險這類產(chǎn)品提供較為準確的分紅金額預(yù)估。

近年來，險企紛紛推出“分紅型壽險+提前給付型終身重疾險”產(chǎn)品組合形態(tài)。以某人壽保險公司9月新推出的保險產(chǎn)品計劃為例，由終身壽險（分紅型）產(chǎn)品和提前給付重大疾病保險組成，產(chǎn)品宣稱“重癥/身故/全殘保險金額度隨主險紅利分配增長，提升保障助力抵御通貨膨脹；現(xiàn)金價值亦隨增額增長?！?/p>

實際上，該產(chǎn)品的保額增加部分來自于主險紅利購買交清增額保險，形成復(fù)利增長。簡單來說，保險公司將紅利自動購買無需健康告知的一次性交清保費微型終身壽險，新保額疊加至原主險保額，次年分紅基數(shù)按新總保額計算，形成復(fù)利增長。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱上述終身壽險（分紅型）條款發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金紅利部分顯示，“將根據(jù)被保險人性別及到達年齡，以紅利作為一次交清的凈保險費同時購買本合同及該附加合同的交清增額保險，增加本合同及該附加合同的累積交清增額保險金額，且該附加合同的累積交清增額保險金額等于本合同的累積交清增額保險金額?！?/p>

由產(chǎn)品的投保示例可以看到，其重疾險保險金包含基本保額和累積交清增額，重疾保額能隨著分紅分配逐年增長，如選擇0歲投保，20年交，年交保費接近9200元，當被保險人50周歲、64周歲、80周歲時，重疾險保險金分別可增至50萬元、60萬元、75萬元。

市場普遍認為，險企通過“交清增額”實現(xiàn)保額增長的產(chǎn)品創(chuàng)新，與派發(fā)現(xiàn)金紅利的紅利分配方式相比，更好地匹配了客戶對長期保障增長的需求。不過，在主險+附加險形態(tài)下，這也并不屬于真正意義上的分紅型重疾險。

“分紅型重疾險”分紅派發(fā)更可觀

北美準精算師、精算視覺主理人牟劍群在受訪時對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“分紅型重疾險產(chǎn)品在經(jīng)營過程中實際產(chǎn)生的投資收益、重疾理賠成本、身故理賠成本、費用成本等，會綜合地影響產(chǎn)品的分紅。”他舉例稱，如某款分紅型重疾險產(chǎn)品，原本在定價時預(yù)計明年會有100個人罹患重疾，但在實際經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)有80個人罹患重疾，保險公司‘節(jié)省’下來的理賠成本，就會被當做重疾險的“死差盈余”來進行分紅。

在其看來，過去20年里的“分紅型終身壽險主險”與“重疾提前給付附加險”的搭配組合，與真正的分紅型重疾險有著本質(zhì)的區(qū)別。從客戶權(quán)益來看，前者投保者可獲得的分紅實質(zhì)為主險終身壽險的分紅；而當被保險人確診重大疾病時，產(chǎn)品將提前給付主險終身壽險的身故保額，此后保險合同即終止。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司深圳分公司保險產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天告訴記者，在“分紅型終身壽險主險”與“重疾提前給付附加險”的搭配組合中，只是一個通過“提前給付”形式來使用壽險保額的權(quán)益。僅主險壽險部分的保費參與分紅，重疾附加險的保費被作為風(fēng)險保費消耗掉。簡單而言，是“為捆綁在一起的壽險主險分紅”，而不是“為重疾險本身分紅”。

“兩者紅利派發(fā)的金額差異主要源于分紅基數(shù)不同?！碧K曉天指出，真正的分紅型重疾險，其全部保費都參與到為重疾險提供保障和分紅的賬戶中。假設(shè)年繳總保費均為1萬元，真正的分紅型重疾險是以這完整的1萬元作為分紅基礎(chǔ)；而在“分紅型終身壽險主險”與“重疾提前給付附加險”的搭配組合中，可能只有約7000元進入壽險主險賬戶用于分紅，另外3000元是重疾附加險的成本。在相同投資收益率下，后者的可分配紅利自然顯著低于前者。

牟劍群指出，“真分紅重疾險”能夠獲得的紅利盈余來源更多，獲得的紅利派發(fā)金額更高，兩者分紅金額的差異相當之大。

傳統(tǒng)重疾險失速，“分紅+”能否力挽狂瀾？

2015年—2020年，重疾險保費規(guī)模從千億元快速上升至5000億元巔峰，在健康險中一險獨大。近年來，重疾險保費增長失速，難以擔當健康險市場“扛大旗”的角色。2021年開始，受代理人規(guī)模下滑、客戶透支影響，疊加外部沖擊和政策變化，重疾險出現(xiàn)快速下滑，并延續(xù)至今。

隨著預(yù)定利率的下行，重疾險保費變得越來越貴。華泰證券分析師李健在最近研報中表示，傳統(tǒng)型重疾險最大的問題是保障水平固定，長期看會被通脹侵蝕，導(dǎo)致實際保障水平降低。重疾險價格和預(yù)定利率成反比，預(yù)定利率越低價格越高。2023年以來，傳統(tǒng)險預(yù)定利率從3.5%降至2.0%，以降低負債成本，卻導(dǎo)致重疾險價格節(jié)節(jié)攀升，保障杠桿不斷降低，讓本就低迷的重疾險銷售雪上加霜。

“我們認為此次放開分紅型重疾險正是著眼于此，解決傳統(tǒng)型重疾險性價比逐漸降低的問題?！崩罱≈赋觯砰_分紅型重疾險后，估計重疾險隱含的投資回報率將從現(xiàn)在的2%提升到2.5%~3%，顯著提高客戶回報，同時從長期看，有助于讓保障水平與通脹保持一致，提升重疾險對客戶的吸引力。

在1.75%預(yù)定利率定價下，買同樣的基礎(chǔ)保額，分紅型重疾險的保費會高于普通型重疾險，但是由于分紅型重疾險有保額的遞增，因此在中后期能夠拿到的理賠金額會遠遠超過普通型重疾險。牟劍群表示，在如今分紅險的定價體系下，1.75%的預(yù)定利率和3.5%的演示利率的產(chǎn)品，定價上已經(jīng)大致相當于3.0%預(yù)定利率時期的重疾險，只是有一部分的保額因為是由非保證分紅構(gòu)成的，因此最終的保額存在一定的不確定性。

“分紅型重疾險提升了消費者福利，長期來看其保障水平有望抵御通貨膨脹的侵蝕，更有利于激發(fā)消費者的購買意愿。”在上述券商分析師看來，重疾險在經(jīng)歷5年左右的銷售低迷期之后，負面因素逐漸消退，有利因素逐步累積，有望迎來新一輪增長周期。

不過也有業(yè)內(nèi)人士坦言，本次文件雖然提出放開分紅重疾，但影響或相對有限，重疾承壓的基本面仍未有所改變。北京工商大學(xué)中國保險研究院副秘書長宋占軍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在重疾險新單保費連續(xù)多年持續(xù)下降的背景下，分紅型重疾險能夠帶來一定的市場增量，但很難成為主流產(chǎn)品。在其看來，既有重疾險市場已經(jīng)達到很高的份額，分紅型重疾險的價值更在于豐富產(chǎn)品種類。

此外，分紅型重疾險的市場推廣還將面臨銷售端的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，產(chǎn)品經(jīng)驗的斷層可能進一步推高銷售難度。有險企人士指出：“目前市場上，曾完整參與過分紅型重疾險銷售、真正熟悉其‘保障責(zé)任+分紅機制’復(fù)合邏輯的一線代理人，從業(yè)年限至少要23年以上，這就意味著絕大多數(shù)在職代理人從未接觸過此類產(chǎn)品。”這也意味著，險企若要推進此類產(chǎn)品需優(yōu)先補上代理人培訓(xùn)的“經(jīng)驗課”。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝