9月17日，以港股科技為代表的港股彈性板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，港股科技ETF（513020）單日上漲3.09%，或與流動(dòng)性提振有關(guān)。但我們對(duì)港股的樂(lè)觀主要基于宏觀景氣度抬升，而非降息交易，因?yàn)榻迪⒒疽殉晒沧R(shí)。

中金公司指出，此輪降息對(duì)應(yīng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)并不算差，因此是“預(yù)防式”降息為主；而通脹仍在上行通道，或許會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)降息的持續(xù)性。從經(jīng)濟(jì)狀態(tài)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分化明顯，AI新興投資一直處于較高景氣，而傳統(tǒng)制造業(yè)需求被壓制，ISM制造業(yè)PMI位于榮枯線下方。綜合來(lái)看，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性矛盾，但離衰退的距離還較遠(yuǎn)，一致預(yù)期衰退概率僅30%左右。若降息后基本面快速?gòu)?fù)蘇，考慮到關(guān)稅帶來(lái)的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)延遲后續(xù)降息也存在可能。

那么在降息力度、持續(xù)性較弱的假定下，降息邏輯或不會(huì)進(jìn)一步支撐港股。港股對(duì)降息反應(yīng)較快，降息后可能很快轉(zhuǎn)為回調(diào)。根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，1995年恒指在降息后很快轉(zhuǎn)跌，2019年則在降息前就開始轉(zhuǎn)跌。長(zhǎng)期依然看好景氣結(jié)構(gòu)較優(yōu)的港股科技ETF（513020），但防范降息落地的回踩風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。