每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

“在技術(shù)平臺和產(chǎn)品的更新上，我們會(huì)加快迭代的速度。按照過去的規(guī)劃，現(xiàn)在遇到的問題是我們出一次牌，同行會(huì)出兩次牌，迭代頻率相當(dāng)于同行們看著我們的牌和我們打牌。所以，接下來必須加速技術(shù)平臺和產(chǎn)品更新迭代的速度，確保出牌的頻率更快。”理想汽車董事長、CEO李想在8月28日晚的財(cái)報(bào)電話會(huì)上進(jìn)行了反思。

當(dāng)日，理想汽車發(fā)布了截至2025年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，理想汽車該季度實(shí)現(xiàn)了111074輛的交付成績，同比微增2.3%。季度總營收達(dá)到302億元人民幣，相較去年同期的317億元下降4.5%，但環(huán)比增長16.7%。

圖片來源：理想汽車公告 

另據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至今年第二季度末，理想汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到1069億元，用于支持長期研發(fā)投入。而李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，公司將繼續(xù)投資于產(chǎn)品和智能化，并計(jì)劃于9月推出理想i6車型，以擴(kuò)充產(chǎn)品陣容。

“二季度業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期”

從營收端來看，理想汽車二季度的總收入出現(xiàn)同比下滑、環(huán)比增長的情況。“二季度賣車收入289億元，略高于預(yù)期，但賣車收入同比增速首次轉(zhuǎn)負(fù)。賣車單價(jià)環(huán)比下滑主要由于L系列在二季度清售老款車，但整體的下滑幅度低于預(yù)期，所以賣車收入上呈現(xiàn)出略超預(yù)期的狀態(tài)。”海豚投研方面表示。

盡管在營收方面表現(xiàn)欠佳，但理想汽車第二季度的毛利率仍可圈可點(diǎn)：當(dāng)期毛利率為20.1%，與去年同期的19.5%和上一季度的20.5%基本持平，保持了健康的水平。其中，車輛毛利率為19.4%，也高于去年同期的18.7%。

“由于理想已經(jīng)提前給過指引，二季度因?yàn)長系列做了比較大的促銷，賣車單價(jià)會(huì)環(huán)比有所下滑，而MEGA煥新版還在爬坡，所以公司指引的二季度毛利率會(huì)環(huán)比下滑到19%左右，而實(shí)際的賣車毛利率19.4%，基本和預(yù)期持平。”海豚投研方面表示。

盡管理想汽車在收入端承壓，但其第二季度的經(jīng)營利潤仍達(dá)到了8.27億元，同比增長76.7%，環(huán)比增長204.4%。理想汽車CFO李鐵表示，公司在不斷變化的市場環(huán)境中持續(xù)聚焦成本優(yōu)化與運(yùn)營效率提升，取得了穩(wěn)健的盈利表現(xiàn)，彰顯出財(cái)務(wù)韌性與高效執(zhí)行力。

在凈利潤方面，理想汽車當(dāng)期凈利潤達(dá)到11億元，較一季度增長69.6%。對此，海豚投研方面表示：“二季度凈利潤環(huán)比回升，主要是銷量的杠桿效應(yīng)有所釋放。凈利潤上，和11億元的預(yù)期持平，研發(fā)費(fèi)用由于智能化投入仍在環(huán)比上行，但銷售費(fèi)用控制比較合理。”

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第二季度的研發(fā)費(fèi)用為28.1億元，和市場預(yù)期持平，環(huán)比繼續(xù)增長3億元，主要由于智能化的繼續(xù)加大投入以及純電新品的研發(fā)投入。據(jù)悉，理想汽車2025年的研發(fā)投入在110億至120億元，其中在AI（人工智能）方面的投入將超過60億元。

圖片來源：理想汽車公告 

在不少券商看來，理想汽車二季度業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期，但其三季度的指引與預(yù)期有差距。展望第三季度，理想汽車預(yù)計(jì)當(dāng)季交付量將在9萬至9.5萬輛之間，這意味著同比將減少41.1%至37.8%。同時(shí)，預(yù)計(jì)三季度總營收將在248億至262億元之間，同比降幅預(yù)計(jì)為42.1%至38.8%。

在這樣的背景下，李鐵表示，理想汽車第三季度的汽車毛利率仍能保持在19%左右的水平，預(yù)計(jì)第三季度現(xiàn)金流狀況將顯著改善。“若第四季度銷量恢復(fù)，將帶來更強(qiáng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)。”李鐵說。

自研智駕芯片正在進(jìn)行車載測試

今年以來，理想汽車正承受著不小的重壓。在被問及如何達(dá)成今年銷量目標(biāo)時(shí)，馬東輝表示：“產(chǎn)品側(cè)我們有增程和純電車型。對于增程車型，我們會(huì)用智能化鞏固基本盤。9月起，增程全系A(chǔ)D Max車型將升級VLA（Vision-Language-Action，視覺語言動(dòng)作）智能輔助駕駛。”

值得一提的是，除理想汽車之外，小鵬汽車、元戎啟行等公司都選擇了VLA賽道。而在李想看來：“VLA是很清晰的通往L3、L4甚至L5級自動(dòng)駕駛的路徑，因?yàn)樗腿说墓ぷ鞣绞揭粯?，但我們預(yù)測未來會(huì)比人類駕駛強(qiáng)10倍甚至100倍。”

據(jù)了解，為了實(shí)現(xiàn)更好的輔助駕駛體驗(yàn)，理想汽車還在進(jìn)行智能駕駛芯片的自研。理想汽車CTO謝炎表示：“今年年初，芯片已經(jīng)成功流片并回片，目前正在進(jìn)行車載測試，一切進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)明年將其部署在旗艦車型上并交付給用戶。”

“性能相當(dāng)令人滿意。與市場上最強(qiáng)大的芯片相比，在運(yùn)行大語言模型時(shí)它能提供兩倍的性能，在運(yùn)行視覺模型（如CNN）時(shí)能提供三倍的性能。”謝炎稱，隨著VLA模型在車端的部署落地，已觀察到算力的增加，能比以前更有效地轉(zhuǎn)化為ADAS性能的提升，而自研芯片可以不斷轉(zhuǎn)化為差異化競爭力。

此外，馬東輝認(rèn)為純電產(chǎn)品也是理想汽車實(shí)現(xiàn)銷量目標(biāo)的一部分，有望打開新的增長空間。“理想MEGA月銷已穩(wěn)定在3000輛以上；理想i8目前正推進(jìn)產(chǎn)能爬坡，力爭9月底累計(jì)交付8000至10000輛；9月將發(fā)布理想i6，有望成為純電走量主力。”馬東輝說。

圖片來源：新浪微博@理想汽車 

就理想i6而言，李想透露：“我們會(huì)采用更貼近用戶的新傳播方式，把產(chǎn)品的價(jià)值和用戶體驗(yàn)的價(jià)值講得更容易讓用戶理解。對于銷售、交付、服務(wù)團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)也會(huì)更到位，把直營體系對于用戶服務(wù)的優(yōu)勢發(fā)揮出來。最后，我們也會(huì)認(rèn)真地、全面地做好輿情防御工作。”

產(chǎn)品、技術(shù)之外，理想汽車還在營銷和渠道端進(jìn)行調(diào)整以期提升銷量。“在營銷端我們會(huì)強(qiáng)調(diào)區(qū)域化，根據(jù)市場差異精準(zhǔn)制定政策。銷服體系已調(diào)整為‘總部直管23個(gè)區(qū)域’，核心邏輯是‘因地制宜定策略’——北方區(qū)域聚焦增程車型推廣，南方區(qū)域側(cè)重純電車型。”馬東輝稱。

在渠道端，理想汽車則對一二三線城市優(yōu)化門店進(jìn)行了組合，提升獲客與轉(zhuǎn)化率；平衡門店類型，梳理商場店與中心店的數(shù)量比例。“我們還會(huì)加快四五線城市的覆蓋，采用‘繁星店’的輕量化模式挖掘增量。”馬東輝說，銷售體系變革也是為新車上市提供支持，確保新車上市順利，實(shí)現(xiàn)銷量增長。 

封面圖片來源：新浪微博@理想汽車