每經(jīng)評(píng)論員 張明雙

6月30日，有棵樹(shù)（SZ300209，股價(jià)5.29元，市值49.12億元）召開(kāi)2024年年度股東大會(huì)，然而，此次大會(huì)六項(xiàng)核心議案被高比例否決，包括董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)工作報(bào)告、利潤(rùn)分配預(yù)案、高管薪酬方案等。這并非簡(jiǎn)單的股東異議，而是公司控制權(quán)爭(zhēng)奪白熱化的直接宣言。

2025年以來(lái)，有棵樹(shù)實(shí)現(xiàn)了“摘帽”，暫時(shí)擺脫退市危機(jī)；通過(guò)重整計(jì)劃的實(shí)施，引入了產(chǎn)業(yè)投資人。對(duì)于有棵樹(shù)而言，今年無(wú)疑是“涅槃重生”的好時(shí)機(jī)，但隨之而來(lái)的“內(nèi)斗”卻讓公司的未來(lái)再次蒙上陰影。

在此次股東大會(huì)之前，產(chǎn)業(yè)投資人股東王維等與董事長(zhǎng)肖四清等現(xiàn)任董事會(huì)成員之間的拉鋸戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始。今年5月，王維等股東提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)提前對(duì)董事會(huì)進(jìn)行換屆選舉，被現(xiàn)任董事會(huì)否決；6月，長(zhǎng)沙星宸凌航企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等股東提交股東大會(huì)臨時(shí)提案，再提董事改選，甚至有單獨(dú)股東提出“罷免全體董事”的激進(jìn)提案，均被董事會(huì)以“不符合相關(guān)規(guī)定”為由駁回。

隨后，各方角力的“戰(zhàn)場(chǎng)”轉(zhuǎn)移到年度股東大會(huì)上，股東一口氣否決了六項(xiàng)議案，反對(duì)票比例多集中在73%至85%之間，表明股東與董事會(huì)之間的信任危機(jī)已十分嚴(yán)重。

在剛剛扭虧的情況下，有棵樹(shù)正處于鞏固經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、進(jìn)一步提升盈利的關(guān)鍵時(shí)刻，股東與董事會(huì)的僵持局面，或讓公司發(fā)展出現(xiàn)隱患。

從基本面來(lái)看，有棵樹(shù)雖然在2024年實(shí)現(xiàn)了盈利，但營(yíng)業(yè)收入同比下滑16.73%至3.87億元，2025年第一季度營(yíng)業(yè)收入再度下滑八成，且扣非凈利潤(rùn)還在持續(xù)虧損。公司跨境電商等核心業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。正如此前股東臨時(shí)提案所述，“若再不快速采取有效措施，公司即將面臨因經(jīng)營(yíng)虧損且營(yíng)業(yè)收入不足1億元導(dǎo)致二次退市風(fēng)險(xiǎn)”。

筆者認(rèn)為，在股東與董事會(huì)存在明顯分歧的僵局中，或可引入第三方調(diào)解，推動(dòng)新舊股東達(dá)成過(guò)渡期協(xié)議，明確董事會(huì)改組時(shí)間表及資源注入與戰(zhàn)略落地計(jì)劃，避免持續(xù)內(nèi)耗；產(chǎn)業(yè)投資人股東方面需明確戰(zhàn)略目標(biāo)，盡快提出清晰、專(zhuān)業(yè)的改組方案與經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，爭(zhēng)取廣泛支持；現(xiàn)有管理層團(tuán)隊(duì)需深刻反思其領(lǐng)導(dǎo)力和公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)能否獲得股東信任，盡快提出營(yíng)收增長(zhǎng)、現(xiàn)金流改善等核心內(nèi)容的可行性方案，重拾股東信心。

此外，有棵樹(shù)的案例，凸顯了經(jīng)歷破產(chǎn)重整的公司，在恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力同時(shí)，治理結(jié)構(gòu)有效重建的重要性。監(jiān)管層需關(guān)注事態(tài)發(fā)展，必要時(shí)介入，防止治理僵局損害中小股東利益及市場(chǎng)秩序。