每經(jīng)編輯｜葉峰    

創(chuàng)新藥概念股午后大漲，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）、創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥ETF國泰（159377）漲超1.5%。

7月1日，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提及對創(chuàng)新藥研發(fā)、準入、入院使用和多元支付進行全鏈條支持。同時，國家醫(yī)保局近日首次將商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥目錄納入調(diào)整方案，旨在進一步完善多層次醫(yī)療保障體系。

國家醫(yī)保局指出，建立商保創(chuàng)新藥目錄將有利于進一步明確基本醫(yī)保的保障邊界，給商業(yè)健康保險留出更多的發(fā)展空間，也為創(chuàng)新藥的發(fā)展提供更加充足的經(jīng)濟支撐。

當前商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄的出臺，有望改善高價值創(chuàng)新藥支付難的問題，在基本醫(yī)保支付之外多一個支付路徑，打破既往銷售天花板，在下半年全球流動性概率繼續(xù)寬松的背景下，國內(nèi)創(chuàng)新藥有望在海內(nèi)外實現(xiàn)“雙開花”。

除醫(yī)藥政策回暖外，當前醫(yī)藥行情還受到創(chuàng)新藥海外授權、基本面業(yè)績修復等催化，具體來看：

出海大單不斷 創(chuàng)新成果加速兌現(xiàn)

近期，多個創(chuàng)新藥出海項目官宣，大超市場預期。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示,中國藥企license-out交易數(shù)量已從2018年的17項增長至2024年的94項；license-out交易首付款從2018年的約2億美元增長至2024年的約41億美元；2024年中國企業(yè)license-out總交易金額達519億美元。而在2025年一季度,中國創(chuàng)新藥企License-out交易總額達369億美元，同比增長222%。

國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十多年持續(xù)大幅資本投入后，步入創(chuàng)新成果兌現(xiàn)期，銷售額持續(xù)新高，有望進一步打開國產(chǎn)醫(yī)藥創(chuàng)新的成長天花板，加速國產(chǎn)創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械企業(yè)的成長。

數(shù)據(jù)來源：wind、醫(yī)藥魔方、源達信息證券

展望未來趨勢，歐美市場有望加速滲透，2025-2026年數(shù)款國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望在美歐獲批，涵蓋PD-1、ADC、細胞治療等領域。此外，東南亞、中東等地區(qū)有望成為新增長點。

創(chuàng)新藥部分公司提前扭虧，釋放較好財報信號

從盈利角度來看，當前龍頭創(chuàng)新藥公司正在逐步進入扭虧為盈的階段，打破市場對于創(chuàng)新藥公司持續(xù)融資燒錢的固有認知。如百濟神州2025年一季度實現(xiàn)按照美國公認會計準則的盈利，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。BD項目收款也進入常態(tài)化兌現(xiàn)階段，如恒瑞醫(yī)藥一季度財報利潤的大幅增長即來自于BD首付款的計入。（提及個股僅供分析參考，不代表投資建議）

感興趣的投資者可以關注創(chuàng)新藥ETF國泰（517110），覆蓋三地優(yōu)質(zhì)上市創(chuàng)新藥企。另外，也可以關注醫(yī)療ETF（159828）、生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥ETF國泰（159377）等產(chǎn)品布局機會。

風險提示：市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產(chǎn)品，請選擇與風險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。