每經(jīng)編輯｜彭水萍

近期美元持續(xù)走弱、地緣局勢(shì)緩和、銅庫存水平較低，有色金屬板塊持續(xù)升溫。

2025年以來，美元指數(shù)加速下行，創(chuàng)下近三年新低，美元貶值提升非美貨幣購買力，增強(qiáng)全球?qū)︺~、鋁、貴金屬等資源品的需求彈性；近期降息預(yù)期升溫，增強(qiáng)大宗商品的金融屬性和配置吸引力。

供給方面，金屬資源約束愈發(fā)突出，銅礦緊張格局延續(xù)。當(dāng)下全球整體銅庫存水平偏低，而CL價(jià)差帶來的結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配導(dǎo)致LME庫存去化幅度超預(yù)期（從年初的27萬噸降至當(dāng)前的9萬噸，歷史低位水平），LME銅期貨升水上漲至320美元的歷史高位水平，現(xiàn)貨的緊缺助推了擠倉行情。

需求層面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與新質(zhì)生產(chǎn)力擴(kuò)張形成共振。今年雖為“淡季”，但銅桿、電線電纜開工率維持在70%以上的高位。同時(shí)，電網(wǎng)投資、儲(chǔ)能建設(shè)、新能源車、AI服務(wù)器等新興需求帶動(dòng)稀土、銻、鉬、鉭等小金屬出現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)動(dòng)能。

企業(yè)盈利方面，盡管冶煉利潤(rùn)仍處低位，但邊際改善趨勢(shì)明確。一季度電解銅、電解鋁產(chǎn)量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，顯示中游生產(chǎn)穩(wěn)定；小金屬企業(yè)訂單增長(zhǎng)明顯，總預(yù)付款同比增9.35%，體現(xiàn)下游需求回暖。

綜合來看，有色金屬行業(yè)正處于供需錯(cuò)配、盈利修復(fù)與流動(dòng)性寬松預(yù)期共振的階段，尤其是在資源稀缺性突出的領(lǐng)域，投資價(jià)值正持續(xù)釋放。感興趣的投資者可以通過有色60ETF（159881）把握資源周期與新興需求共振下的配置機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。