每經(jīng)編輯｜趙云    

直播時(shí)間：2025-6-6 10:00~11:00

直播嘉賓：查惠俐 國(guó)泰基金量化投資部研究員

精彩觀點(diǎn)搶先看：

十年期國(guó)債是目前市場(chǎng)中交易量最大的單一債券品種，規(guī)模與流動(dòng)性占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)。債券市場(chǎng)中十年國(guó)債的配置價(jià)值不僅體現(xiàn)在久期相對(duì)較長(zhǎng)、有較為可觀的收益率、彈性相對(duì)較大，更重要的是它是債券市場(chǎng)基準(zhǔn)。買十年國(guó)債就像股市里買滬深300一樣，大家可以通過(guò)買十年期國(guó)債獲得整個(gè)市場(chǎng)的行情。配置十年國(guó)債，就相當(dāng)于我們把資產(chǎn)配置的組合和市場(chǎng)基準(zhǔn)牢牢綁定了。

十年國(guó)債ETF投資的樣本空間是剩余期限7到10年的國(guó)債。持倉(cāng)透明、費(fèi)率低，且支持T+0交易。十年國(guó)債ETF從2017年8月成立，之后的2018年到2024年每一個(gè)完整年度都取得了正收益。

通常而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)不是特別強(qiáng)勁、通脹比較溫和、貨幣相對(duì)而言比較寬松的時(shí)候債券市場(chǎng)表現(xiàn)較好。比如歷史表現(xiàn)來(lái)看，十年國(guó)債ETF在2018年、2021年、2023年、2024年分別取得了7.60%、5.19%、4.37%、9.02%的收益。而在通脹比較高或者我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁的時(shí)候，債券可能會(huì)相對(duì)偏逆風(fēng)一些。但是盡管在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下十年國(guó)債ETF依然取得了不錯(cuò)的回報(bào)，比如2019年、2020年、2022年十年國(guó)債ETF收益分別為2.49%、1.92%、2.52%。

今年市場(chǎng)的環(huán)境和去年雖然有所延續(xù)，但也有很多不同。去年是債券大的牛市，價(jià)格已經(jīng)比較高了，最近債券走勢(shì)也相對(duì)偏震蕩一些。但是總體而言，就算沒(méi)有去年那樣一個(gè)單邊上漲的債券牛市，這個(gè)時(shí)候我們也能買債，只不過(guò)這個(gè)時(shí)候配置思路相對(duì)有些變化。目前宏觀環(huán)境對(duì)于債券投資依然是比較友好的，長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，利率依然會(huì)下降，在債券價(jià)格依然比較有機(jī)會(huì)的情況下可以選擇逢低買入。我們認(rèn)為今年“每調(diào)買基”對(duì)于十年國(guó)債ETF（511260）依然有效。

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