每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

1月17日，投中研究院公布2022年VC/PE報(bào)告，重點(diǎn)就創(chuàng)投基金的募投管退進(jìn)行總結(jié)。結(jié)果顯示，2022年新設(shè)基金數(shù)量規(guī)模雙雙放緩，同比有所下降，但在投資端，PE投資又見(jiàn)抬升，VC投資數(shù)量較往年有所減少。

總的來(lái)看，全年上游資金相對(duì)充裕，各地政府引導(dǎo)基金發(fā)行火熱，另有S基金迅速發(fā)展，總體市場(chǎng)化募資渠道更加暢通，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看來(lái)，新增母基金的投資效率仍有待提高，至少在惠及全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)需求來(lái)看，仍有差距。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年有近15%的投資主體來(lái)自前250家機(jī)構(gòu)，存量中小機(jī)構(gòu)生存壓力依然存在，資管新規(guī)落地后，創(chuàng)投界或也進(jìn)入新的洗牌時(shí)期。

頭部機(jī)構(gòu)占盡資源優(yōu)勢(shì)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年全年計(jì)劃成立的政府引導(dǎo)基金中，規(guī)模預(yù)超100億元以上的逾40只。需指出的是，從相關(guān)母基金惠及全市場(chǎng)基金募資需求來(lái)看，2022年成績(jī)依然不甚理想。

1月17日，投中研究院發(fā)布了2022年VC/PE報(bào)告，全年新設(shè)立基金數(shù)量規(guī)模雙雙放緩，共計(jì)8730只，同比下降7%，這不僅來(lái)自L(fǎng)P的謹(jǐn)慎，也來(lái)自GP的兩極分化。

特別是在LP端，母基金市場(chǎng)雖然有前述政府引導(dǎo)基金助力，包括S基金取得大發(fā)展，然而從全市場(chǎng)基金募集的情況來(lái)看，2022年完成募集的基金共計(jì)559只，募集規(guī)模累計(jì)達(dá)到1361億美元，但這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均分別較2021年水平有所下降。

此外，記者注意到，投資主體中，15%的機(jī)構(gòu)來(lái)自市場(chǎng)前250家，這意味著頭部機(jī)構(gòu)依然在市場(chǎng)中占盡資源優(yōu)勢(shì)，反觀母基金發(fā)展的勢(shì)頭，市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)募資似乎并沒(méi)有得到根本性的“灌溉”。

有分析指出，2022年與往年的差距依舊不小，至少?gòu)耐顿Y端的數(shù)量來(lái)看，2022年全年的投資數(shù)統(tǒng)計(jì)為9695起，規(guī)模達(dá)到1548億美元；但在2021年的數(shù)據(jù)卻分別錄得11561起、3015億美元。

從投資數(shù)量及規(guī)模變化不難看出，2022年數(shù)據(jù)幾乎斷崖式下跌。而在這一過(guò)程中，PE和VC投資趨勢(shì)卻發(fā)生了新的變化，尤其PE投資方面，一改連續(xù)兩年數(shù)量下降的態(tài)勢(shì)，2022年的投資數(shù)量有所提升。

不少機(jī)構(gòu)退出回報(bào)欠佳

數(shù)據(jù)顯示，2022年VC市場(chǎng)交易數(shù)量及規(guī)模小幅下降，從前一年的80%降為77%；PE投資數(shù)量占比達(dá)到23%，前一年為20%。所謂PE機(jī)構(gòu)“VC化”的提法廣被業(yè)界提及，重在針對(duì)將有限的募資投向更具成長(zhǎng)性且成本可控的項(xiàng)目中去，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展，但2022年的PE投資顯然在搶占資本風(fēng)頭。

在具體的投向方面，資本出手雖然謹(jǐn)慎，但有關(guān)醫(yī)療行業(yè)仍不惜重金“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年，小額交易占比大幅增加，千萬(wàn)美元級(jí)交易同步上升，大額交易數(shù)量嚴(yán)重縮水，資本錢(qián)袋子愈發(fā)收緊。細(xì)分熱門(mén)行業(yè)中，醫(yī)療、人工智能、能源及礦業(yè)、汽車(chē)等領(lǐng)域大額交易占比較多，更為吸金。同時(shí)，高端制造也繼續(xù)籠絡(luò)大量資金，尤其自2020年以來(lái)，高端制造獲投占比大幅增加。

在外界頗為關(guān)注的效益層面，2022年創(chuàng)投基金的退出成績(jī)也較前一年稍遜一籌，共計(jì)511家中企實(shí)現(xiàn)IPO上市，退出回報(bào)率為432%，小幅走低，境外IPO占比再度減少。

分析指出，受疫情和宏觀環(huán)境影響，IPO數(shù)量嚴(yán)重下滑，VC/PE背景下的IPO企業(yè)占比則大幅增加。募資難、退出難的情況下，IPO雖然仍是投資人的退出首選方式，但事實(shí)是仍有不少機(jī)構(gòu)慘淡收?qǐng)?，賬面股權(quán)價(jià)值及退出回報(bào)率再度走低。

展望后市，資本端依然在延續(xù)政府引導(dǎo)基金的火熱勢(shì)頭，2023年仍有多地政府在加大財(cái)政投入力度，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此，募資端的改善動(dòng)力依然澎湃，市場(chǎng)化GP的募資來(lái)源有望進(jìn)一步得到擴(kuò)大。