每經(jīng)記者｜文多  梁梟    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

8月20日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市委公布2020年第18次審議會(huì)議結(jié)果，浙江兆龍互連科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)兆龍互連）、南凌科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)南凌科技）、浙江億田智能廚電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)億田股份）3家企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委審議。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板100%的過(guò)會(huì)率延續(xù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述3家公司均需更新招股書(shū)，以補(bǔ)充說(shuō)明或提示更多風(fēng)險(xiǎn)。需要補(bǔ)充的內(nèi)容，關(guān)鍵詞是“持續(xù)性”，都與公司未來(lái)的投資價(jià)值有關(guān)。

持續(xù)經(jīng)營(yíng)被重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)

“成也蕭何，敗也蕭何，醉了由他”——兆龍互連如果上市，一些投資者恐怕也會(huì)有這種擔(dān)心。

兆龍互連主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)電纜、專(zhuān)用電纜和連接產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造與銷(xiāo)售。數(shù)據(jù)電纜是兆龍互連的核心產(chǎn)品，最近三年的銷(xiāo)售收入占比均在九成以上，其中又以六類(lèi)及以下數(shù)據(jù)電纜為主。

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）截圖

兆龍互連第一大客戶是深市風(fēng)云公司、安防龍頭海康威視。記者注意到，2017年～2019年，?？低曉诠究蛻糁锌芍^一家獨(dú)大。連續(xù)三年，公司對(duì)?？低暤匿N(xiāo)售額超過(guò)第二至第五大客戶的銷(xiāo)售額總和。兆龍互連表示，隨著對(duì)主要客戶的銷(xiāo)售規(guī)模不斷增長(zhǎng)，公司客戶集中度有可能繼續(xù)提升。

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）截圖

上市委方面也重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)了公司與?？低暤臉I(yè)務(wù)情況。報(bào)告期內(nèi)，兆龍互連對(duì)海康威視的銷(xiāo)售收入占比逐年上升，銷(xiāo)售毛利率逐年下降，應(yīng)收賬款期末余額逐年增加，兆龍互連被要求說(shuō)明上述情況的合理性，以及對(duì)公司未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。

兆龍互連招股書(shū)顯示，在有線通信領(lǐng)域，光纖和銅纜均可傳輸數(shù)據(jù)與信號(hào)，而公司主要從事銅纜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。盡管兆龍互連表示“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性”，但上市委方面還是在需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)中要求公司補(bǔ)充披露銅纜產(chǎn)品未來(lái)面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

南凌科技是一家專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，通過(guò)搭建專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò)，為客戶建設(shè)企業(yè)內(nèi)網(wǎng)。從客戶情況看，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)、招商銀行都曾出現(xiàn)在公司的前五大客戶名單上。

為客戶建設(shè)、運(yùn)維內(nèi)網(wǎng)的技術(shù)門(mén)檻高不高，在一定程度上決定了南凌科技的護(hù)城河深不深。

在之前回復(fù)意見(jiàn)落實(shí)函時(shí)，南凌科技雖承認(rèn)自身客觀上“可能存在被基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商等其他市場(chǎng)參與者替代的風(fēng)險(xiǎn)”，但從公司在手訂單數(shù)量和金額（月租金額）持續(xù)增長(zhǎng)、具備持續(xù)獲取新客戶和訂單的能力來(lái)看，公司業(yè)務(wù)持續(xù)性不具有重大風(fēng)險(xiǎn)。

在創(chuàng)業(yè)板上市委審議會(huì)議上，南凌科技的未來(lái)——尤其是持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，再次受到重點(diǎn)關(guān)注。公司被要求說(shuō)明“相關(guān)業(yè)務(wù)是否存在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商替代的風(fēng)險(xiǎn)“，“骨干網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)量增長(zhǎng)放緩的原因和未來(lái)節(jié)點(diǎn)建設(shè)的規(guī)劃”。

另外，南凌科技被要求在新版本的招股書(shū)中，需要補(bǔ)充提醒投資者“相關(guān)業(yè)務(wù)被基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商替代的風(fēng)險(xiǎn)”，并補(bǔ)充披露“露骨干網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)未來(lái)建設(shè)的規(guī)劃以及對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響”。

線上經(jīng)銷(xiāo)為何去年突然爆發(fā)？

億田股份作為集成灶廠家，對(duì)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)并不陌生，毛利率44.59%的集成灶，占據(jù)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90.54%。

億田股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入銷(xiāo)售渠道以經(jīng)銷(xiāo)模式為主，占了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的93.62%，其中，經(jīng)銷(xiāo)商線下的采購(gòu)額是線上采購(gòu)額的兩倍多。不過(guò)，公司在2019年擁抱線上，銷(xiāo)售額從2018年的3639.97萬(wàn)元飆升至2019年的2億元。億田股份解釋稱(chēng)，經(jīng)銷(xiāo)商在2019年直接從線上采購(gòu)產(chǎn)品的數(shù)額增加了。在介紹線上銷(xiāo)售時(shí)，億田股份也沒(méi)有諱言“刷單”這種事，公司稱(chēng)此類(lèi)情況只在2017年有過(guò)——但公司沒(méi)有計(jì)入當(dāng)年收入。

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）截圖

之前回復(fù)意見(jiàn)落實(shí)函時(shí)，對(duì)于2019年經(jīng)銷(xiāo)商線上采購(gòu)金額為何猛增的問(wèn)題，公司給出了兩個(gè)方面的原因：推出了幾個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商只能從線上下單的專(zhuān)款產(chǎn)品，加大了營(yíng)銷(xiāo)力度——如利用“618”、“雙11”等網(wǎng)絡(luò)節(jié)日對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)。

8月20日的審議會(huì)議上，公司再次被問(wèn)及“線上經(jīng)銷(xiāo)收入2019年度大幅增長(zhǎng)的原因及可持續(xù)性”，并被要求在招股書(shū)上補(bǔ)充披露原因。

此外，公司還需在招股書(shū)上進(jìn)一步披露“申請(qǐng)家用燃?xì)馄骶邍?guó)家強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)3C認(rèn)證）的進(jìn)展。這一點(diǎn)招股書(shū)曾作出過(guò)解釋?zhuān)鹤?020年10月1日起，家用燃?xì)馄骶呶传@得3C認(rèn)證，則不得出廠、銷(xiāo)售等。但截至之前各版本招股書(shū)簽署日，公司仍在“推進(jìn)”這一認(rèn)證工作。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)