每經(jīng)編輯｜岳琦    

每經(jīng)記者 岳琦 每經(jīng)編輯 趙橋 

2017年前后，上市公司終于開始緩步入局綠色債券市場，但從第一批發(fā)行的企業(yè)情況來看，縱然中國已經(jīng)成為世界最大綠色債券國，但綠債帶給環(huán)保概念上市公司的“福利”還需時間。

隨著國家發(fā)改委、交易所、證監(jiān)會接連公布綠債相關文件，綠債對于上市公司的敞口已經(jīng)逐步打開。近日，高能環(huán)境（603588，SH）就宣布擬發(fā)行綠債的計劃。據(jù)不完全統(tǒng)計，這是第十六家試水企業(yè)。

不過，一位不愿意具名的環(huán)保上市公司人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于綠債，他目前還未體會到其相對普通公司債券的優(yōu)勢，綠債發(fā)揮其優(yōu)勢尚需配套政策的出臺。同樣獲批發(fā)行綠債的首創(chuàng)股份方面則認為目前審視這一債券還為時尚早。

上市公司百億綠債“嘗鮮”

6月22日，高能環(huán)境發(fā)布了擬發(fā)行綠債的預案，擬非公開發(fā)行綠色公司債券不超過人民幣12億元用于公司綠色產(chǎn)業(yè)項目建設、運營、收購或償還綠色產(chǎn)業(yè)項目貸款。此次發(fā)行，依據(jù)的是上交所的管理辦法。

實際上，交易所并非最早給上市公司開綠債敞口的部門。發(fā)改委于2015年末就發(fā)布了綠債發(fā)行指引，而兩大交易所分別于2016年3、4月份宣布進行試點。

由于各部門打開“敞口”的時間差，第一批申請綠債的上市公司走了發(fā)改委的通道，而之后的上市公司則傾向于選擇通過交易所進行發(fā)行。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，最早通過發(fā)改委通道獲批發(fā)行綠債的上市公司是格林美（002340，SZ），2016年10月收到國家發(fā)改委批復后，格林美發(fā)行了總額5億元期限7年、前五年利率為4.47%的綠債；兩個月之后，首創(chuàng)股份規(guī)模10億元、利率為5.5%的綠債獲得了上交所的批準。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，包括高能環(huán)境在內(nèi)，目前已經(jīng)有不少于12家上市公司申請發(fā)行綠債。另外，已經(jīng)有4家獲得了批復，分別是格林美、首創(chuàng)股份、嘉化能源和東江環(huán)保。除了格林美，其他3家都是走的交易所通道。這16家上市公司的擬發(fā)行和已發(fā)行綠債額度合計超過149億元，目前已經(jīng)公布的利率最低為16格林美G1，為4.47%。

上述不愿具名的環(huán)保上市公司人士告訴記者：“一些公司申請綠債的時候，交易所相關通道還沒打開，從目前看來，交易所對綠債的審批相對要透明一些，而投資者也相對多樣。”

從募集資金來看，募集資金最高的是凱迪股份，擬發(fā)行不超過30億元的綠債。從項目來看，目前已經(jīng)公布用途細節(jié)的只有三家公司，分別涉及動力電池、熱電聯(lián)產(chǎn)機組擴建、工業(yè)廢物處置和償還貸款、補充營運資金等內(nèi)容。

按照證監(jiān)會的指導意見，所有綠色債券的審理都由專人對接、專項審核，適用“即報即審”政策，“綠色通道”未來也將更加完善。

發(fā)揮優(yōu)勢尚需時日

按照發(fā)改委的政策，上市公司發(fā)行綠債，募集資金在項目總投資占比、債務置換、發(fā)債指標等方面享有多重優(yōu)惠。

然而上述不愿具名的環(huán)保上市公司人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于綠債，他目前還未體會到其相對普通公司債券的明顯優(yōu)勢：“就發(fā)改委通道來說，或許是配套政策沒有跟上，感覺一些優(yōu)惠公司沒有享受得到，比如配套貸款、利率等。”

按照他的理解，利率是關鍵中的關鍵，“我們最關心的其實是利率，作為有公益性質(zhì)的項目，綠債能否降低融資利率？現(xiàn)在看來并不明顯，因為利率仍是自由市場撮合的結果，相比普通公司債沒有明顯優(yōu)勢，相比之下，銀行的貸款利率減免則顯得更為直接和實惠。”

這就牽出了配套政策的問題，以債貸置換為例，“發(fā)改委，交易所，畢竟與銀行是不同系統(tǒng)，要真正把債貸置換的靈活性落到實處，沒有銀監(jiān)會的配套文件很難。”

按照發(fā)改委的指導意見，主體信用評級AA+且運營情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項目產(chǎn)生的高成本債務。而兩大交易所也分別在試點通知中表態(tài)鼓勵政府出臺優(yōu)惠政策支持綠色公司債券發(fā)展。

但就目前來說，相關政策仍暫時處于相對模糊的狀態(tài)。以銀監(jiān)會為例，相應的措施針對的是金融機構發(fā)行的綠債，這種債券與企業(yè)發(fā)行的不屬同一類別。

但也有企業(yè)對綠債還是給予了認可。走交易所通道，稍晚一步獲批發(fā)行綠債的首創(chuàng)股份方面告訴記者：“此次公司債發(fā)行雖然是在市場規(guī)模緊縮、利率上行的不利時機下，發(fā)行成本仍為同期同類同檔次產(chǎn)品最低水平。”

同時，首創(chuàng)股份方面認為，要仔細討論綠債，還需靜待時日。格林美方面也告訴記者：“考慮到綠債在項目審批等方面的優(yōu)勢以及未來潛力，我們還會考慮繼續(xù)發(fā)綠債。”（實習生肖達明對本文亦有貢獻）