近期市場(chǎng)回暖，除了指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)還出現(xiàn)另類信號(hào)：

一、銀行發(fā)行的夾層基金給予中間級(jí)的利率高達(dá)10%，但不允許分成；

二、銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)火拼股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)，個(gè)別客戶獲得低于5%的優(yōu)惠。

盡管這一年來(lái)大盤波瀾不驚，創(chuàng)業(yè)板甚至萎靡不振，近期央行又變相加息，但在高凈值客戶看來(lái)，房地產(chǎn)已無(wú)法再安心投資，信托發(fā)行固定收益產(chǎn)品利率一路走低，導(dǎo)致不少高凈值客戶將眼光重新放回二級(jí)市場(chǎng)。

近期，某銀行發(fā)行的一款?yuàn)A層基金產(chǎn)品A可見(jiàn)一斑。這款?yuàn)A層基金全部投資于某期貨公司發(fā)行的一款資產(chǎn)管理計(jì)劃B，B產(chǎn)品主要投資于二級(jí)市場(chǎng)股票。

A產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)、中間級(jí)和劣后級(jí)的出資比例分別為8:1:3，優(yōu)先級(jí)和中間級(jí)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.6%和10%，計(jì)劃資產(chǎn)按順序優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益、中間級(jí)的本金和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益，剩余收益全部歸劣后級(jí)客戶。

在業(yè)界人士看來(lái)，通常情況下中間級(jí)的利率和優(yōu)先級(jí)差不多，但允許以適當(dāng)分成來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，比如當(dāng)劣后級(jí)產(chǎn)品已損失殆盡，中間級(jí)就要用本金來(lái)保證優(yōu)先級(jí)的本金和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益。但這款產(chǎn)品寧肯給予中間級(jí)高達(dá)10%的利率，也不愿給予中間級(jí)分成，說(shuō)明劣后級(jí)已非常認(rèn)同股權(quán)市場(chǎng)的投資價(jià)值。

近期還有一個(gè)事較為引人注目，那就是某大型券商A為了吸引一位客戶，給這位客戶的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)開(kāi)出了低于5%的利率，這位客戶拿著確認(rèn)單找到原合作券商B，在不得已的情況下，B券商也不得不給予這種客戶適當(dāng)下調(diào)利率。

要知道，證券行業(yè)通常情況下開(kāi)出了股權(quán)質(zhì)押利率在6%~7%，只有銀行才能開(kāi)出低于5%的利率。那這家券商是瘋了嗎？當(dāng)然不是，大家知道兩個(gè)事，一個(gè)是這兩年券商沒(méi)少?gòu)氖袌?chǎng)融資，二是放眼望去，還這沒(méi)有比權(quán)益資產(chǎn)更優(yōu)良的資產(chǎn)。

廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券從港交所動(dòng)輒募集300億港幣左右的資金，國(guó)泰君安證券、中原證券、華安證券、第一場(chǎng)創(chuàng)業(yè)等眾多券商則成功登陸A股。在眾多券商首席分析師給出黃金＞股市＞商品＞現(xiàn)金＞債市＞房地產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)時(shí)，券商自然紛紛涌向了權(quán)益市場(chǎng)。

當(dāng)然了，在眾多券商在維穩(wěn)股市期間已將能投資股市的錢都已投進(jìn)股市的現(xiàn)在，讓券商出資更多的錢買入二級(jí)市場(chǎng)股票不太現(xiàn)實(shí)，但并不妨礙他們將資金融給有股權(quán)的高凈值客戶。

一個(gè)可以佐證的事實(shí)是，近期一位中小券商的負(fù)責(zé)人頗為頭疼，該券商現(xiàn)在股票質(zhì)押額度已全部用完，但客戶需求量極大，所以向交易所臨時(shí)申請(qǐng)額度，結(jié)果未被批準(zhǔn)。

市場(chǎng)在一片看空中連續(xù)走出超預(yù)期的反彈，其內(nèi)在的機(jī)理十分復(fù)雜，上述兩個(gè)機(jī)構(gòu)搭臺(tái)、高凈值唱戲的另類信號(hào)，想必能夠窺見(jiàn)股市底層暗潮涌動(dòng)的一斑。