2017年首個(gè)交易日出現(xiàn)“黑天鵝”啦？ 2000元引發(fā)了一場(chǎng)大動(dòng)靜，50年期國(guó)債——15國(guó)債10，因跌幅超過(guò)10%觸發(fā)停牌。但是從A股市場(chǎng)看，貨幣政策在邊際上已經(jīng)開始出現(xiàn)階段性的緩解，1月份流動(dòng)性估計(jì)不再是難題啦！

2000塊就要來(lái)一只"黑天鵝"？

上海證交所1月3日發(fā)布公告，15國(guó)債10（019510）上午交易出現(xiàn)異常波動(dòng)，盤中臨時(shí)停牌。停牌前，15國(guó)債10出現(xiàn)“閃崩”，大約1分鐘內(nèi)大幅下跌10.17%。

15國(guó)債10（019510）是2015年發(fā)起的期限50年、票面利率3.99%的記賬式附息(十期)國(guó)債。什么原因？最近，債券市場(chǎng)頻頻搞事情，今天又是一只“黑天鵝”嗎？

券商中國(guó)記者從市場(chǎng)人士處了解到，15國(guó)債10因跌幅超過(guò)10%觸發(fā)停牌，是有一位個(gè)人投資者持有2手該債券想賣出，就按照10點(diǎn)半的買一價(jià)格的101.51元賣出了，因此觸發(fā)了盤中臨時(shí)停牌。

本期債券期限為50年期，成交不多，此前收盤價(jià)113元與中證估值約106元也有一定差距。復(fù)牌后報(bào)價(jià)回升至106.6元，下跌超過(guò)5%。

2手？！2手也就是2000塊錢，就鬧了這么大的動(dòng)靜，可見喪失了流動(dòng)性的后果有多大，因此對(duì)游資沒必要一桿子打死，投機(jī)不全是壞事，至少提供了流動(dòng)性。而且這個(gè)合約全天總成交金額也才3.6萬(wàn)元，可見無(wú)論是體量還是規(guī)模，都是比較小的。

年關(guān)過(guò)了，市場(chǎng)不怕"黑天鵝"啦！

15國(guó)債10（019510）停盤，瞬間傳遍整個(gè)資本市場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)上一片對(duì)于債券市場(chǎng)“黑天鵝”事件的擔(dān)憂之情。加上，國(guó)家外匯管理局重申，個(gè)人購(gòu)匯不得用于海外購(gòu)房及投資等未開放的資本項(xiàng)下交易，更引發(fā)了匯率問題的猜測(cè)。

而且2017年第一個(gè)交易日，央行在公開市場(chǎng)將逆回購(gòu)?fù)斗帕靠s減。據(jù)央行公告，1月3日，央行以利率招標(biāo)方式開展了400億元逆回購(gòu)，7天和14天品種分別為200億元，中標(biāo)利率分別持平于2.25%和2.40%。由于1月2日到期資金因假期順延至1月3日，故1月3日逆回購(gòu)到期量為1950億元，央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1550億元。

不過(guò)，從國(guó)債期貨和A股市場(chǎng)來(lái)看，并沒有受到太大沖擊，相反市場(chǎng)情緒暖意融融。

國(guó)債期貨2017年首日飄紅收盤。十年期合約主力上漲0.06%，報(bào)97.390元，盤中最高漲0.22%；五年期合約主力上漲0.04%，報(bào)99.390元，盤中最高漲0.16%。

A股市場(chǎng)則更為驚嘆，三大主要股指全線飄紅，其中上證綜指漲幅超過(guò)１％。滬深兩市個(gè)股普漲，僅３００余只品種收跌。

Why？為什么國(guó)債期貨和大A股忽然對(duì)于這些利空消息選擇了無(wú)視？難道是因?yàn)榈搅?017年的原因？對(duì)此，市場(chǎng)分析師比較一致的看法是，流動(dòng)性正在得到快速恢復(fù)，市場(chǎng)正迎來(lái)新一輪反彈行情。

1月流動(dòng)性將改善，擼起袖子干?!

“銀行的MPA考核和LCR考核節(jié)點(diǎn)都過(guò)去啦！” 中金公司固守部門研究員陳健恒認(rèn)為，銀行業(yè)順利度過(guò)年末時(shí)點(diǎn)，1月份流動(dòng)性制約有望緩解，貨幣市場(chǎng)利率可能繼續(xù)下行。市場(chǎng)情緒逐步改善，流動(dòng)性也某種程度得到恢復(fù)。從12月30日的貨幣市場(chǎng)利率和債券收益率已經(jīng)較12月20日的年內(nèi)最高位明顯回落就能體會(huì)出來(lái)。而且10年國(guó)債收益率也從兩周前最高峰的3.4%回落到目前3.0%。

“無(wú)論是對(duì)于配置型機(jī)構(gòu)還是交易型機(jī)構(gòu)，1月份都是一個(gè)不錯(cuò)的買入時(shí)點(diǎn)。” 陳健恒說(shuō)，國(guó)債期貨目前相比于現(xiàn)貨仍有1-2塊錢的貼水，選擇進(jìn)攻性的投資者可以通過(guò)買國(guó)債期貨取代買現(xiàn)貨。

天風(fēng)策略分析師徐彪認(rèn)為，目前貨幣政策在邊際上已經(jīng)開始出現(xiàn)階段性的緩解，率先反應(yīng)的是債券價(jià)格，特別是國(guó)債價(jià)格，已經(jīng)連續(xù)兩周反彈，傳導(dǎo)到A股市場(chǎng)要滯后一些。另外，全年布局會(huì)在1月份開始有所反應(yīng)，應(yīng)該也算是一個(gè)正面因素。最后，12月份調(diào)整之后，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的可能性也在增加。綜合來(lái)看，1月份A股市場(chǎng)應(yīng)該能出現(xiàn)一輪反彈行情。

“1月流動(dòng)性將改善。”海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，年末MPA考核時(shí)點(diǎn)已過(guò)，春節(jié)前央行會(huì)加大投放力度，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)再次大幅抬升的概率有所下降，1月流動(dòng)性將比12月邊際上有所改善，預(yù)計(jì)1月7天利率中樞仍維持在3%附近。