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公募FOF指引千呼萬(wàn)喚始出來(lái)! 絕對(duì)收益產(chǎn)品或?qū)⑾刃?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2016-09-23 19:38:25

今日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》。據(jù)理財(cái)不二牛了解,其實(shí)早在《指引》發(fā)布之前,不少基金公司就已經(jīng)進(jìn)入了“FOF”的測(cè)試階段。那么,已經(jīng)開(kāi)始提前做功課的基金公司都在籌備什么樣的產(chǎn)品呢?他們又都準(zhǔn)備了哪些方案呢?

每經(jīng)編輯|黃小聰    

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每經(jīng)記者  黃小聰

千呼萬(wàn)喚的FOF指引真的來(lái)了!

今日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)--基金中基金指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)。

據(jù)理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)了解,其實(shí)早在《指引》發(fā)布之前,不少基金公司就已經(jīng)進(jìn)入了“FOF”的測(cè)試階段。那么,已經(jīng)開(kāi)始提前做功課的基金公司都在籌備什么樣的產(chǎn)品呢?他們又都準(zhǔn)備了哪些方案呢?

FOF指引正式發(fā)布

隨著《指引》的正式發(fā)布并實(shí)施,F(xiàn)OF的大幕或?qū)⒄嚼_(kāi)。

從《指引》的具體內(nèi)容來(lái)看,主要做出了如下安排:

一是要求基金中基金應(yīng)當(dāng)將80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他公開(kāi)募集的基金份額,且需遵循組合投資原則;

二是規(guī)定基金管理人、托管人不得對(duì)基金中基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)以及銷(xiāo)售費(fèi)雙重收費(fèi);

三是明確基金管理人在基金中基金所投資基金披露凈值的次日,及時(shí)披露基金中基金份額凈值;

四是要求基金中基金在定期報(bào)告和招募說(shuō)明書(shū)中設(shè)立專(zhuān)門(mén)章節(jié),披露所持有基金的相關(guān)情況,并揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn);

五是規(guī)定基金中基金管理人應(yīng)當(dāng)設(shè)置獨(dú)立部門(mén)、配備專(zhuān)門(mén)人員,且基金中基金的基金經(jīng)理不得同時(shí)兼任其他基金的基金經(jīng)理;

六是明確基金中基金管理人、托管人的相關(guān)職責(zé),強(qiáng)化主體責(zé)任。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹,發(fā)展基金中基金有利于廣大投資者借助基金管理人的專(zhuān)業(yè)化選基優(yōu)勢(shì)投資基金,拓寬基金業(yè)發(fā)展空間;有利于滿(mǎn)足投資者多樣化資產(chǎn)配置投資需求,有效分散投資風(fēng)險(xiǎn),降低多樣化投資的門(mén)檻;有利于進(jìn)一步增強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者的能力。

據(jù)理財(cái)不二牛(微信號(hào):buerniu5188)進(jìn)一步了解,其實(shí)早在《指引》發(fā)布之前,不少基金公司已根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)研發(fā)出了不同類(lèi)型的FOF產(chǎn)品,進(jìn)入了FOF組合的“公測(cè)”階段。

海富通多資產(chǎn)策略投資部總監(jiān)杜曉海表示,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),F(xiàn)OF最大的價(jià)值在于配置的優(yōu)勢(shì)。也就是說(shuō),可以通過(guò)FOF配置到一些投資者尋常難以投資的市場(chǎng)或者策略。站在當(dāng)下,投資者需要適當(dāng)擴(kuò)張自己的投資視野,從國(guó)內(nèi)的各類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng),拓展到一些相對(duì)新的資產(chǎn)類(lèi)別;比如海外中概股,海外中國(guó)信用債,REITS,對(duì)沖策略,CTA策略等等。

另外,“解決了資產(chǎn)配置的問(wèn)題后,還需要解決一個(gè)配置落地的問(wèn)題?;鸸拘枰采w更多的配置產(chǎn)品,了解這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,乃至基金經(jīng)理的風(fēng)格。這部分的工作一方面需要基金公司內(nèi)部覆蓋,另一方面也可以充分利用外部資源,通過(guò)合作來(lái)迅速提高公司的基金投資能力。”杜曉海進(jìn)一步說(shuō)道。

絕對(duì)收益產(chǎn)品或先行

說(shuō)到基金公司都已經(jīng)在為FOF做提前功課,自然不得不說(shuō)的就是這些籌備中的產(chǎn)品了。

有公募基金人士透露,將以投資于全市場(chǎng)基金的FOF先行進(jìn)行嘗試。其中準(zhǔn)備的FOF產(chǎn)品方案主要從絕對(duì)收益產(chǎn)品入手,以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)。第一類(lèi)是類(lèi)似于年金的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品;第二類(lèi)產(chǎn)品是風(fēng)險(xiǎn)適中的方案,第三類(lèi)產(chǎn)品是相對(duì)激進(jìn)的方案。

上投摩根則表示,從產(chǎn)品布局來(lái)看,公司將在公募和專(zhuān)戶(hù)領(lǐng)域齊頭并進(jìn),未來(lái)將形成兩大FOF產(chǎn)品系列:相對(duì)收益系列和目標(biāo)回報(bào)系列,從而打造不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品。

再?gòu)呐渲玫姆矫鎭?lái)看,上述公募人士進(jìn)一步指出,第一步可以從國(guó)內(nèi)股債類(lèi),拓展到國(guó)外中國(guó)股中國(guó)債,乃至商品。這些都還是國(guó)內(nèi)管理人能力比較強(qiáng)的區(qū)域,拓展出去相對(duì)比較容易;第二步則是可以進(jìn)一步拓展到全球配置,這一步的難度相對(duì)更高一些。

值得一提的是,國(guó)內(nèi)的個(gè)人投資者對(duì)于FOF絕大多數(shù)仍處于比較陌生的階段。在長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有大量介入之前,國(guó)內(nèi)以個(gè)人投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)或在一定程度上影響FOF的發(fā)展。尤其是個(gè)人投資者選擇的投資方式很可能更為短期化,這也就使得基金公司在挑選基金進(jìn)行配置時(shí),也要有多種方案。

杜曉海認(rèn)為,站在挑選基金的角度,基金公司一方面要充分利用被動(dòng)式產(chǎn)品或是一些量化類(lèi)產(chǎn)品,它們的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)固定,調(diào)研難度較低,投資人也可以比較確定地把握產(chǎn)品的特征;另一方面,可以和券商或其他外部機(jī)構(gòu)合作,從而更方便地覆蓋更多的基金產(chǎn)品。至于國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)引入國(guó)內(nèi)是一個(gè)有效的快速提高自身能力的手段。但必須對(duì)國(guó)外的策略進(jìn)行國(guó)內(nèi)環(huán)境的測(cè)試,以確保該策略在國(guó)內(nèi)不至于水土不服。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春則表示,對(duì)于外部FOF,我們可能更多會(huì)去選擇被動(dòng)管理的基金標(biāo)的;而對(duì)于內(nèi)部FOF,我們會(huì)偏向選擇主動(dòng)管理的基金標(biāo)的。

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