每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 李蕾    

每經(jīng)實習記者 李蕾

隨著銀行理財、三年期國債等固定收益類產(chǎn)品的收益率紛紛跌破4%，“3時代”來臨，讓普通投資者感嘆無處投資。不過，這個時候有一種產(chǎn)品，雖說收益率超過了銀行理財產(chǎn)品，但老百姓卻不敢輕易出手，那就是銀行保險理財產(chǎn)品（以下簡稱銀保產(chǎn)品）。

那么，銀保產(chǎn)品的收益情況如何？又有哪些風險需要注意？理財不二牛（微信號：buerniu5188）實地走訪多家銀行，并與客戶經(jīng)理、保險人士和分析師進行了深度交流，下面就為您呈上最新干貨。

近期銀保產(chǎn)品受青睞

低利率時代，理財產(chǎn)品收益率的下滑似乎是順理成章的事情。

根據(jù)銀率網(wǎng)最新報告顯示，2016年4月，人民幣理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.96%，較上月下降0.08個百分點。這標志著銀行理財產(chǎn)品收益在經(jīng)過近一年持續(xù)下跌后，正式進入“3時代”。

與收益率下跌相對應(yīng)的是，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的大面積虧損。這類產(chǎn)品在設(shè)計中嵌入了金融衍生工具，因此預(yù)期收益率普遍較高，但相應(yīng)地也需要投資者承擔一定風險。值得注意的是，僅在2016年一季度，就有16款已公布到期收益率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，這一數(shù)值已經(jīng)是2015全年的8倍。

一方面是對較高收益的追求，另一方面則是對風險的控制，投資者迫切需要找到一類產(chǎn)品以平衡需求，這也是近期銀保產(chǎn)品受到青睞的重要原因。

在某國有銀行，理財不二牛發(fā)現(xiàn)一款銀保產(chǎn)品：1萬元起售，1年期最低收益3.75%，2年期4.5%，3年期5.1%。單從收益來講，確實已經(jīng)秒殺市面上很多理財產(chǎn)品。而且該銀行客戶經(jīng)理表示“這是最低收益，如果漲息，收益還可能更高”。

與此同時，在另一家股份制銀行，其客戶經(jīng)理推薦了另一款2年期最低收益率4.2%的銀保產(chǎn)品，也稱“這個收益是固定的，只要持有到期就能享有”。

“之前沒有降息的時候，銀行理財收益很多都在5%以上，且時間短，銀保就不好賣?，F(xiàn)在理財收益都在下滑，同期國債收益率也只有3.9%了，反而是銀保的收益變得比較高，最近來詢問的人非常多。”該客戶經(jīng)理繼續(xù)表示。

那么，銀保產(chǎn)品究竟有沒有看上去的這么美好呢？

買銀保產(chǎn)品需分清類別

一位資深保險行業(yè)人士告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），很多險企尤其是中小險企，非常依賴客戶資源豐富的銀行渠道，個別保險公司甚至只有銀保渠道沒有個險渠道。

對于銀行來說，銀保業(yè)務(wù)的重要性也在攀升。理財不二牛翻閱了招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等幾個銀保渠道“大戶”去年的年報，發(fā)現(xiàn)去年上述銀行實現(xiàn)代理保險銷售收入分別為1054億元、1668億元和1985.61億元，且同比增幅都在60%以上。

近年來，銀保業(yè)務(wù)的規(guī)模持續(xù)擴大，形式也不斷變化。上述資深保險行業(yè)人士表示，銀保產(chǎn)品通常都是定制的，屬于銀保渠道專屬產(chǎn)品，在其他渠道一般買不到。這些產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也相對簡單，主要是考慮到“老百姓甚至銀行員工自己的接受程度”。

銀率網(wǎng)理財分析師閆自杰進一步介紹，目前市面上的銀保產(chǎn)品收益普遍在3.5%～7%，主要分為兩大類，一類是萬能險，一類是分紅型壽險。

根據(jù)保監(jiān)會官方網(wǎng)站顯示，萬能險是包含投資和保障兩大功能的人身險產(chǎn)品，投保人將保費交到保險公司后會分別進入兩個賬戶，一部分進入風險保障賬戶用于保障，另一部分進入投資賬戶用于投資，繳費年限、保額等都比較靈活。

從去年開始，以萬能險為代表的理財型保險就在投資市場大行其道。有業(yè)內(nèi)人士稱，當前其最低保障利率在2.5%左右。但理財不二牛發(fā)現(xiàn)，目前這類產(chǎn)品喊出年化收益率在4%以上的，還是比較常見，客戶購買的積極性也很高。

另一類分紅型壽險是一種傳統(tǒng)型險種。由于保額、繳費年限都是規(guī)定好的，流動性較差，分紅則是按公司經(jīng)營情況來定，實際透明度也較低。正因如此，之前很多媒體曝光的存款變保險、理財變保險，以及保監(jiān)會多次發(fā)布的“銀保產(chǎn)品銷售誤導風險提示”，都是針對的這一類產(chǎn)品。

高收益從何而來

要了解銀保產(chǎn)品的收益為何能堅挺，首先要大致了解其投資方向和標的。

一位國有銀行資管人士告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），此前，保險資金只允許投向銀行存款和債券，到了2004年可以投資基金；2005年，保險資金獲批以獨立席位直接進入股市。此后，國內(nèi)保險的投資渠道逐漸拓寬，不僅可在境外運用，可適量投資紅籌股，且保險資金投資企業(yè)債券余額占保險公司總資產(chǎn)的比重也在逐步提升。這些都使得保險公司的盈利能力得以提升，產(chǎn)品的收益率自然也水漲船高。

另一方面，“以時間換空間”的道理在保險行業(yè)同樣成立。銀行理財產(chǎn)品的周期基本以90天為基準線，向下有30天、60天左右，向上有180天、270天的中長期產(chǎn)品，收益當然越長越高。但對銀保產(chǎn)品而言，三年期以內(nèi)的幾乎都可看作短期產(chǎn)品，期限長的如某些壽險分紅產(chǎn)品，則可存續(xù)若干年。

閆自杰指出，同等前提下，投資期限越長，不可控因素就越多，相應(yīng)的風險越大，投資者就會在無風險利率的基礎(chǔ)上要求有更高的風險補償。因此，銀保產(chǎn)品收益率略高于銀行理財產(chǎn)品是合理的。

上述保險行業(yè)人士也表示，相比銀行理財，銀保產(chǎn)品的投資渠道更為多元化、時間也更長，因此可以參與周期較長的優(yōu)質(zhì)項目，或憑借母公司的保險資源持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，都能獲得較高的收益，“遇到特別好的項目，收益率達到10%都沒有問題”。

如此說來，銀保產(chǎn)品目前的收益水平確實無可厚非。

無需“談保險色變”

那銀保產(chǎn)品到底能不能買？

近日，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)的通知》，不僅要求銀行代銷的產(chǎn)品只能是持有金融牌照的金融機構(gòu)發(fā)行的，還有相當重要的一條是“商業(yè)銀行應(yīng)當加強投資者適當性管理，在銷售過程中明示產(chǎn)品的代銷屬性，充分揭示代銷產(chǎn)品風險，不得采取夸大宣傳、虛假宣傳等方式誤導客戶購買產(chǎn)品，并應(yīng)當根據(jù)有關(guān)規(guī)定實施錄音、錄像”。

這則新規(guī)針對的對象不言自明——銀行代銷的理財產(chǎn)品，包括銀保產(chǎn)品。不過，在新規(guī)的指導下，“存款變保險”的情況或有所減少。但要穩(wěn)當獲取銀保收益，則還需投資者加強對險企和保險產(chǎn)品的研究，同時提升安全意識，購買前一定得弄清暗藏的風險。

首先，以萬能險為例。閆自杰指出，這類產(chǎn)品的核心風險在于流動性，就是投資者一旦沒有持有至約定期限而提前終止保險合同，需要扣除較高的退保費用，有可能造成本金損失。

另外，投資者在購買萬能險時，常常會被告知參考保險的投資標的及投顧的歷史業(yè)績。需要注意的是，這類產(chǎn)品的說明書里都明確標注了“歷史收益僅供參考，并不代表未來的投資收益”。

所以，投資者在購買萬能險時，要格外注意：首先，萬能險都有保底收益，但高于保底的部分是不確定的，實際結(jié)算利率會根據(jù)投資情況來調(diào)整；第二，萬能險的歷史收益僅供參考，并不能代表未來的投資收益。

其次說說分紅險。分紅險就更需要提高警惕了。該險種具有兩個明顯特征，一是保險期限內(nèi)保單的現(xiàn)金價值較低，一旦提前退保就會造成本金損失（多數(shù)產(chǎn)品需持有超過保險期限的半數(shù)，才可勉強保本）；二是分紅不確定，高收益多來自于銷售人員的口頭承諾，并沒有在保險合同中體現(xiàn)，因此易產(chǎn)生糾紛。

閆自杰總結(jié)道，投資者在購買銀行代銷產(chǎn)品時，一要提高警惕，向銷售人員詳細了解產(chǎn)品；二要合理評估自身需求，根據(jù)家庭財務(wù)狀況選擇合適的產(chǎn)品；三要認真閱讀合同，仔細研讀保險合同條款，“尤其注意保單封面的風險提示語、保險金額、現(xiàn)金價值、保障責任、責任免除等部分”。

在低利率時代，銀保產(chǎn)品憑借4.5%甚至5%以上的年化收益率，迅速躥紅為市場寵兒，這是投資者用腳投票的結(jié)果，也是市場的必然選擇。然而，值得注意的是，在股市、債市表現(xiàn)不太理想的大環(huán)境下，保險的高收益還能堅挺多久？長此以往，能不能經(jīng)得起市場的檢驗？如此高收益，會不會為將來的兌付埋下一些隱憂？這些問題仍留待我們進一步觀察。