每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

近日，券商股股價(jià)狂飆，不僅在二級(jí)市場(chǎng)賺足眼球，一級(jí)市場(chǎng)的定向增發(fā)也引來(lái)基金集體護(hù)航。國(guó)金證券定增就吸引大摩華鑫、中郵、興業(yè)、華安4家基金公司參與，基金公司參與數(shù)量創(chuàng)下10月以來(lái)新高。

不過(guò)，某基金經(jīng)理指出，定向增發(fā)或許只是大型基金公司適合參與的“游戲”，中小基金或因管理規(guī)模有限，對(duì)定增只能“望而卻步”。

基金集體護(hù)航國(guó)金定增

市場(chǎng)回暖，券商類(lèi)上市公司此時(shí)拋出的定增計(jì)劃，自然也吸引多家基金公司目光。

近日，國(guó)金證券公告稱(chēng)，公司以非公開(kāi)發(fā)行方式募資29.23億元，用于增加公司資本金擴(kuò)充業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)公告，此次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)為10.21元/股，發(fā)行股數(shù)為2.93億股，華安、中郵、興業(yè)全球、大摩華鑫4家基金公司認(rèn)購(gòu)1.39億股，占本次非公開(kāi)發(fā)行股份47%。

興業(yè)全球、中郵基金也先后發(fā)布公告稱(chēng)，2家基金公司旗下6只基金參與了國(guó)金證券的非公開(kāi)發(fā)行。

參與國(guó)金證券定增的某基金經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)金證券增發(fā)價(jià)格10.21元，相比25日收盤(pán)價(jià)15.64元，仍折價(jià)35%，此次定增，最大吸引力還是源于安全墊足夠高?！安贿^(guò)，這個(gè)還需要結(jié)合公司整體策略，個(gè)股占組合比重等因素綜合決策?！?/p>

事實(shí)上，以今年前三季度利潤(rùn)折算出全年每股收益，國(guó)金證券動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)50.77倍，相比大型券商仍屬偏高水平，此外，作為小券商，國(guó)金證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彈性不如東北證券等其他小型券商，未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的受益程度或也不及廣發(fā)證券等大券商。“但是，你要考慮到，投資決策里面包含有一系列策略?！鄙鲜龌鸾?jīng)理舉例，“比如目前七折購(gòu)買(mǎi)國(guó)金證券，未來(lái)只要國(guó)金證券股價(jià)下跌幅度不超過(guò)大型券商跌幅30%，策略就是有效的。”

券商板塊股價(jià)融資齊飛

12月，資本市場(chǎng)暖風(fēng)頻吹，A股市場(chǎng)“紅潮涌動(dòng)”，市場(chǎng)向好及創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步，也讓券商股在二級(jí)市場(chǎng)“如魚(yú)得水”。自12月4日A股行情啟動(dòng)以來(lái)，證券期貨板塊整體上漲25%，居證監(jiān)會(huì)行業(yè)漲幅第6，國(guó)海證券更以22個(gè)交易日85%漲幅，領(lǐng)漲A股市場(chǎng)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)“藍(lán)圖”不僅催生股價(jià)飆升，也促使券商類(lèi)上市公司加速融資，以期在來(lái)年“跑馬圈地”。6月底，宏源證券非公開(kāi)增發(fā)67.74億，隨后東北、宏源、國(guó)金證券成功融資。此外，今年還有興業(yè)證券、國(guó)海證券、山西證券、光大證券在內(nèi)的5家券商也拋出了再融資計(jì)劃。

不僅在股票市場(chǎng)，在今年“風(fēng)生水起”的債券融資，券商類(lèi)上市公司也占得一席。今年以來(lái)，6家上市券商已實(shí)施及擬實(shí)施的債權(quán)融資規(guī)模高達(dá)670億元。再加上定向增發(fā)總計(jì)329.54億元，整個(gè)券商行業(yè)融資金額接近千億。

基金經(jīng)理謹(jǐn)慎預(yù)估明年業(yè)績(jī)

投資需結(jié)合策略，但若僅從券商股業(yè)績(jī)分析，上述基金經(jīng)理亦坦言自己對(duì)券商來(lái)年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨](méi)有市場(chǎng)樂(lè)觀。“隨著負(fù)債經(jīng)營(yíng)渠道打開(kāi)杠桿空間，券商類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)將轉(zhuǎn)好，但幅度或沒(méi)有當(dāng)前市場(chǎng)想象中那么大?！?/p>

無(wú)獨(dú)有偶，滬上某基金經(jīng)理對(duì)券商股定增也表達(dá)出個(gè)人謹(jǐn)慎的看法。他稱(chēng)，首先，上市公司定向增發(fā)鎖定期長(zhǎng)達(dá)一年，這里面暗含很多不定因素；其次，券商盈利模式相比其他行業(yè)存在更多的不確定性，無(wú)論是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是自營(yíng)業(yè)務(wù)，券商業(yè)績(jī)好壞與股市漲跌依存度很高。“明年股市是漲是跌，這個(gè)誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)?！?/p>

“目前市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新拉動(dòng)券商業(yè)績(jī)給予了很高的熱情，但券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍處起步階段，類(lèi)似國(guó)泰君安規(guī)?！畮准?jí)跳’，也主要是依靠通道業(yè)務(wù)，這部分費(fèi)率極低。而且，國(guó)泰君安之前在股指期貨等業(yè)務(wù)上積累了很多先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其余券商是否能有國(guó)泰君安如此表現(xiàn)，也存在變數(shù)。此外，從券商另一大利潤(rùn)來(lái)源——經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分析，機(jī)構(gòu)投資者萬(wàn)分之八的傭金，長(zhǎng)期也有下降空間?！彼麑?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如是分析。

他同時(shí)透露，從基金公司角度來(lái)看，定向增發(fā)也是大型基金公司才適合參與的游戲。“以國(guó)金證券為例，此次募集金額29.23億，特定投資者只有10家，每個(gè)對(duì)象最少獲配3個(gè)億，而公募基金持有個(gè)股市值不能超過(guò)基金凈值10%，若基金經(jīng)理管理基金規(guī)模很小，根本無(wú)法參與定增，即使規(guī)模夠資格參與，若定增個(gè)股市值占基金資產(chǎn)凈值比重太大，也無(wú)法很好的分散風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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