一邊是海水，一邊是火焰。近日市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了大幅調(diào)整，但市場(chǎng)熱點(diǎn)卻不斷涌現(xiàn)。結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)再度受到基金青睞：觸摸屏、連接器、航天軍工、白酒和醫(yī)藥等主題投資重新興盛起來，基金增持跡象不斷隱現(xiàn)。

　　主題投資風(fēng)格重回去年同期？

　　觸摸屏不會(huì)是第一個(gè)，也不是最后一個(gè)主題投資熱點(diǎn)。

　　如果追究至2009年四季度，在投資者對(duì)業(yè)績?cè)鲩L不確定的判斷下，當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格似乎重演了去年同期，當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境與2009年第四季度何其相似。在劇烈震蕩的市場(chǎng)走勢(shì)中，資金越來越多的挖掘那些具有前瞻性的主題投資。

　　觸摸屏熱點(diǎn)的出現(xiàn)很大程度上并沒有完全脫離2009年四季度的最大熱點(diǎn)。2009年第四季度投資者耳熟能詳?shù)膶I(yè)術(shù)語稱為“LED”，而當(dāng)前觸摸屏熱點(diǎn)很大程度上與“OLED”相關(guān)。在LED最初的引爆過程中，三安光電(600703)、德豪潤達(dá)(002005)功不可沒，兩家上市公司在2009年四季度發(fā)布一系列投資LED的公告決議，從而引發(fā)了投資者、資金對(duì)LED概念股的追蹤。在去年12月份中旬至今年四季度中旬，三安光電漲幅超過100%。

　　而在今年第四季度，“觸摸屏”成為投資者非常熟悉的一個(gè)詞匯，風(fēng)頭完全超過了LED。事實(shí)上，券商報(bào)告早在2007年就已經(jīng)推薦了LED、觸摸屏的熱點(diǎn)題材，但蘋果電腦的熱銷則突然讓資金意識(shí)到一個(gè)由消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)變革所帶來的富礦，在LED、三網(wǎng)融合、節(jié)能環(huán)保等題材已經(jīng)被資金推高至較高的估值時(shí)，代表新的科技方向、消費(fèi)方向的觸摸屏理所當(dāng)然地成為資金進(jìn)攻的領(lǐng)域。

　　國內(nèi)一家合資基金公司投資總監(jiān)在今年10月15日就向記者談及了萊寶高科(002106)等觸摸屏上市公司的前景。這位在萊寶高科上獲取較大收益的投資總監(jiān)雖然沒有繼續(xù)持有，但他當(dāng)時(shí)依然認(rèn)為，新的技術(shù)不斷推陳出新，傳統(tǒng)LED將被可彎曲的OLED所代替，同時(shí)消費(fèi)變革也使得基于OLED的觸摸屏極具釋放力。

　　在這一風(fēng)潮下，投資者并不關(guān)心觸摸屏的業(yè)績貢獻(xiàn)究竟有多少，而更在乎誰有觸摸屏業(yè)務(wù)。萊寶高科10月中旬以來的漲幅已經(jīng)超過110%。從事液晶顯示器的宇順電子(002289)、華東科技(000727)、長信科技(300088)也接連漲停。

　　玻璃演繹三大主題投資

　　值得關(guān)注的是，資金對(duì)顯示材料技術(shù)的追逐已經(jīng)使得玻璃行業(yè)成為蘊(yùn)蓄主題投資的最大集中營。

　　包括2009年四季度的LED熱、2010年初的光伏熱以及當(dāng)下的觸摸屏熱，上述三大主題無不基于玻璃行業(yè),LED其實(shí)就是光源和玻璃的結(jié)合，而觸摸屏與OLED主要原料是ITO 導(dǎo)電玻璃，長信科技、萊寶高科均是ITO 導(dǎo)電玻璃的供應(yīng)商，而太陽能發(fā)電則主要涉及光伏玻璃。顯示技術(shù)或玻璃行業(yè)的上市公司很容易切入到主題熱炒中。除此之外，由于玻璃所指向的光學(xué)領(lǐng)域也成為機(jī)構(gòu)淘金的去處，甚至原材料為光學(xué)玻璃的水晶光電(002273)、利達(dá)光電(002189)等從事光學(xué)顯示技術(shù)的公司都遭到熱捧。

　　但需要指出的是，機(jī)構(gòu)資金、散戶、抑或上市公司，在逐利上面皆有著“主題投資”一樣的沖動(dòng)。一些基金認(rèn)為，觸摸屏業(yè)務(wù)很有可能演繹節(jié)能光伏玻璃、LED等投資熱潮，不僅僅是觸摸屏概念股遭到資金的不斷追捧，一些上市公司可能也會(huì)另辟蹊徑參與觸摸屏業(yè)務(wù)，投資稀缺性變?yōu)楫a(chǎn)能過剩值得警惕。此前由于過多的上市公司將資金投向LED、光伏玻璃領(lǐng)域，上述兩個(gè)故事已經(jīng)被無限的放大，投資過熱的現(xiàn)象也使得市場(chǎng)開始提防潛在的產(chǎn)能過剩；不過與LED、光伏玻璃稍有不同的是，由于觸摸屏業(yè)務(wù)的技術(shù)門檻較高，這可能會(huì)對(duì)上市公司的盲目有所抑制。

　　與此同時(shí)，考慮到觸摸屏業(yè)務(wù)更多指向了消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)變革，因此“大消費(fèi)”板塊的止跌企穩(wěn)與觸摸屏行情走強(qiáng)具有一定關(guān)聯(lián)度。在加息收緊預(yù)期下，流動(dòng)性推升的行情結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，金融股倒戈，資源股短期回調(diào)，包括醫(yī)藥、信息技術(shù)、商業(yè)百貨和食品飲料在內(nèi)的大消費(fèi)板塊止跌企穩(wěn)。

　　長城久富基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA表示，沒有跡象表明新增資金將快速進(jìn)入股市，但是市場(chǎng)對(duì)資金加速入市的預(yù)期依然存在，在“十二五”規(guī)劃已經(jīng)出臺(tái)的情況下，后期繼續(xù)看好大消費(fèi)板塊。東吳進(jìn)取策略基金經(jīng)理朱昆鵬也認(rèn)為，前幾天市場(chǎng)大跌，投資情緒過分悲觀，市場(chǎng)基本已處于底部區(qū)域，跌破2800點(diǎn)再往下的空間也不大。目前的市場(chǎng)情緒已經(jīng)穩(wěn)定下來了，市場(chǎng)在等待政策明朗化，明年在內(nèi)緊外松的貨幣環(huán)境中，A股將呈現(xiàn)震蕩格局和結(jié)構(gòu)化行情。

　　保持適度倉位迎接新主題投資

　　在一部分市場(chǎng)人士看來，所幸的是，A股剛剛集中釋放獲利盤，時(shí)間回到年底，基金正在為了業(yè)績排名做最后一把沖刺，市場(chǎng)不會(huì)消停。近期，正如國慶后大盤藍(lán)籌大漲，人們將功勞歸功于基金加倉金融地產(chǎn)有色煤炭一樣，此次市場(chǎng)快速下跌，有人又將矛頭指向剛剛加倉的基金公司。

　　“我們一直是比較高的倉位，有時(shí)候多在80%以上，今年沒怎么大規(guī)模減倉，未來幾個(gè)月是結(jié)構(gòu)性行情，所以更不用減倉。另外，我們重要配置消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)調(diào)整的話，我們也不用調(diào)倉。”農(nóng)銀匯理投資部副總監(jiān)曹劍飛向記者表示。

　　早在上周大調(diào)整之前，曹劍飛就指出，目前的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不支持金融地產(chǎn)持續(xù)上漲，未來以至明年市場(chǎng)依舊是結(jié)構(gòu)性行情。

　　記者注意到，最近幾天，基金陣營中的投資風(fēng)向似乎發(fā)生轉(zhuǎn)移，由于受到貨幣政策收緊影響，基金經(jīng)理對(duì)強(qiáng)周期品種并不看好，重新回來唱多消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的軌道上來。

　　“個(gè)人比較看好大消費(fèi)和新興行業(yè)，而周期類總體機(jī)會(huì)不太大，"十二五"規(guī)劃顯示出政府對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的決心，"十二五"規(guī)劃中提到要將消費(fèi)行業(yè)的占比從目前的48%提高到55%，2020年進(jìn)一步提高到65%，而七大新興行業(yè)從目前的不足2%提高到8%，2020年進(jìn)一步提高到15%，因此這兩大類行業(yè)未來空間較大。”一位專戶基金經(jīng)理表示。

　　在本次調(diào)整之前，有基金經(jīng)理控制風(fēng)險(xiǎn)的手法比較簡單，即隨大流做均衡配置，而并非大幅度減倉。一位基金經(jīng)理曾建議，股指上漲的終點(diǎn)不可預(yù)見，因此操作上宜采取跟隨策略，對(duì)未來市場(chǎng)的走向應(yīng)保持清醒的認(rèn)識(shí)，保持適度較高的倉位，組合配置宜均衡。

　　另一方面，上周股指快速下跌，基金凈值卻損失小于大市，減倉動(dòng)能并不大。在上周，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌約3.5%，而絕大多數(shù)開放式股票型基金跌幅小于3%。

　　各類主題投資重“開張”

　　已經(jīng)逼近高倉位的基金公司下一站投向哪里？

　　上周四和周五，市場(chǎng)短線震蕩筑底，一路下探的股指止步2800點(diǎn)，結(jié)構(gòu)式特征愈發(fā)明顯。就在這兩日，市場(chǎng)仿佛回到了去年2009年下半年，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)漸漸興盛起來，平板電腦引發(fā)的觸摸屏概念，以及連接器和物聯(lián)網(wǎng)等板塊連續(xù)大漲，以萊寶高科和長信科技為代表觸摸屏概念股股價(jià)創(chuàng)出新高。

　　特別是觸摸屏板塊，上周五萊寶高科、超聲電子(000823)、宇順電子、長信科技和深天馬等個(gè)股全線漲停。 其實(shí)，相關(guān)交易信息顯示，10月到近日，一些機(jī)構(gòu)大量買入萊寶高科、超聲電子、深天馬和宇順電子等。

　　從基金三季報(bào)看，觸摸屏已有布局，上述品種均是基金重倉品種。僅萊寶高科一只，就有華夏、景順長城、南方、易方達(dá)等基金公司建倉，而長信科技有嘉實(shí)和廣發(fā)等公司布局，基金三季度尚未建倉的宇順電子近日出現(xiàn)大批機(jī)構(gòu)席位買入。

　　一家上海合資基金經(jīng)理認(rèn)為，以觸摸屏和連接器為代表行業(yè)未來有非常的發(fā)展?jié)摿Γ绕涫翘O果和三星等國外廠商開發(fā)平板電腦之后，給整個(gè)行業(yè)帶來商機(jī)，處于供應(yīng)鏈上游的上市公司必定會(huì)受益，自己將增持一部分該類品種。

　　沒有了金融地產(chǎn)主導(dǎo)下的單邊上漲行情，A股結(jié)構(gòu)式行情得到多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)同。從航天軍工到ST重組，再到年尾消費(fèi)旺季受益的商業(yè)百貨和食品飲料，各類主題投資重新“開張”。

　　多位與記者交流過的基金經(jīng)理表示，盡管泡沫非常大，上市公司高管解禁套現(xiàn)壓力大，創(chuàng)業(yè)板和中小板代表的新興產(chǎn)業(yè)仍值得期待，這些品種有產(chǎn)業(yè)政策刺激，又有實(shí)際業(yè)務(wù)銷售額，僅在每次新興產(chǎn)業(yè)的新股上市前后，基金公司都會(huì)有安排相關(guān)行業(yè)研究員密集跟蹤做基本面研究，基金經(jīng)理建倉新股和次新股的速度也大大超過以往。

　　正在發(fā)行的金鷹主題行業(yè)擬任基金經(jīng)理冼鴻鵬認(rèn)為，在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)背景下，如果市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，新興產(chǎn)業(yè)的設(shè)備投資、軍工行業(yè)的整合和大消費(fèi)類都會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)，其未來將重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策主題、區(qū)域振興主題、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主題和社會(huì)結(jié)構(gòu)變遷主題等。