不得不承認(rèn)，波浪滔天的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或多或少地改變了我們的生活。時(shí)至今日，經(jīng)濟(jì)衰退仍難以遏制，天文數(shù)字般的刺激資金前赴后繼，全力挽救全球經(jīng)濟(jì)的“戰(zhàn)役”仍在繼續(xù)。危機(jī)的壓力和變革的陣痛讓我們陷入困境，促進(jìn)我們反思與總結(jié)并試圖尋求未來(lái)前進(jìn)的方向。為此，建信基金誠(chéng)邀業(yè)內(nèi)資深學(xué)者與專家，與我們分享他們對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球趨勢(shì)的思考。這些智慧的結(jié)晶或?qū)⑼貙捨覀兊囊曇?，并幫助我們尋求新的投資機(jī)會(huì)。

        從去年第四季度開(kāi)始的連續(xù)5個(gè)月，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果、股票市場(chǎng)或是其他投資市場(chǎng)的表現(xiàn)，都呈自由落體狀下跌。美國(guó)主要股指創(chuàng)下了12年來(lái)的最低，重創(chuàng)了投資者信心。當(dāng)時(shí)，盡管經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果非常不樂(lè)觀，但是有些因素還是讓GAMCO基金經(jīng)理芭芭拉·馬爾辛看到了市場(chǎng)解凍的跡象。

        然而現(xiàn)在，很多人都在談?wù)摻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的征兆已經(jīng)出現(xiàn)的時(shí)候，馬爾辛卻不那么樂(lè)觀。雖然她確信經(jīng)濟(jì)危機(jī)的堅(jiān)冰已經(jīng)溶解，但并不意味著復(fù)蘇已經(jīng)來(lái)臨。

        馬爾辛認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)要達(dá)到能夠持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)還需要很長(zhǎng)時(shí)間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能還需要一年以上的時(shí)間，而市場(chǎng)之前的預(yù)測(cè)則是6個(gè)月。她認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍舊有很長(zhǎng)的路要走。

        馬爾辛認(rèn)為，本應(yīng)該讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在一定程度上放緩，家庭也應(yīng)該節(jié)省開(kāi)支，同時(shí)提高他們的儲(chǔ)蓄率。這一儲(chǔ)蓄率的提高會(huì)更加符合經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期需求，同時(shí)個(gè)人和公司都在致力削減債務(wù)和支出，這種情況將持續(xù)一段時(shí)間。

        那么經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)是否要再次經(jīng)歷3月份的低點(diǎn)呢？馬爾辛認(rèn)為并不必要，市場(chǎng)將會(huì)反彈，具體時(shí)間會(huì)在距離底部約一年的時(shí)間左右。直到信貸市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)以及銀行借貸開(kāi)始重新運(yùn)作，這樣個(gè)人才能再次使用信用卡消費(fèi)以及購(gòu)買汽車，不過(guò)個(gè)人或企業(yè)提高他們的消費(fèi)水平看來(lái)是不大可能。因此，經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)大概還需要12個(gè)月。

        雖然復(fù)蘇為時(shí)尚早，但市場(chǎng)流露出了稍微積極的一面，就是目前市場(chǎng)的長(zhǎng)期估值非常有利于投資者，也就是說(shuō)在接下來(lái)的一年或兩年，長(zhǎng)期投資者觸礁的幾率非常微小。

        馬爾辛認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)只是正處于一個(gè)既定的環(huán)節(jié)中，隨著時(shí)間的推移，政策將開(kāi)始漸漸發(fā)揮作用，然后是人們?cè)谡叩墓膭?lì)下開(kāi)始重新購(gòu)置房屋和汽車，以及重新開(kāi)始那些正常的消費(fèi)。那種最壞的情形發(fā)生的概率很低。

        因此，馬爾辛認(rèn)為如果投資者愿意連續(xù)好幾年持有的話，會(huì)有很多的好股票可選。有很多藍(lán)籌股公司仍在不斷取得增長(zhǎng)，它們擁有高增長(zhǎng)、充裕的現(xiàn)金流和良好的收益。也許，當(dāng)經(jīng)濟(jì)最終走出危機(jī)時(shí)這些藍(lán)籌股的表現(xiàn)不再如此搶眼，但它們的資產(chǎn)負(fù)債表里仍然會(huì)產(chǎn)生較好的現(xiàn)金收益。

（每經(jīng)記者  李娜  整理）



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